2025-07-13-南华期货-铁合金产业风险管理日报页_5页_1mb

铁合金产业风险管理总结

价格区间预测

• 硅铁：预计月度价格区间为5300-6000元/吨，当前20日滚动波动率为19.46%，处于历史百分位51.2%。
• 硅锰：预计月度价格区间为5300-6000元/吨，当前20日滚动波动率为14.29%，处于历史百分位22.0%。

风险管理策略

• 多头策略（库存管理上升）：为空头风险进行套保，使用SF2509和SM2509期货，建议入场区间硅铁5100-5200元/吨、硅锰5300-5400元/吨，套保比例25%。
• 空头策略（采购管理下降）：为对冲成本上升风险，使用SF2509和SM2509期货，建议入场区间硅铁6200-6250元/吨、硅锰600-6500元/吨，套保比例15%。

核心矛盾

铁合金价格上涨主要受政策预期和煤炭反弹支撑，但现货受钢厂压价和需求疲软拖累。长期走势偏弱，因产量超季节性增加、库存累积；短期强预期（如产能退出）领先，但需观察实际落地。关键压力位：硅铁5600-5700元/吨、硅锰5800-5900元/吨。

利多因素

• 硅铁：宁夏产区利润环比改善，政府严格管控高耗能行业，可能促进行业升级。
• 硅锰：北方大区利润 slight increase，南方和大区利润回暖，但房地产低迷抑制长期需求。

利空因素

• 硅铁：利润修复带动增产，周度开工率和产量环比上升；电价成本下降预期；仓单库存高于历史水平；铁水产量预期下滑减少支撑。
• 硅锰：需求疲软，尤其房地产低迷；周度开工率和产量环比微升；长期需求增长存疑。

日度数据摘要

• 硅铁现货价格在宁夏、内蒙等地稳定，基差和月差显示短期波动；仓单库存显著增加，影响价格支撑。
• 硅锰现货和基差数据类似，月差显示季节性特征，库存累积压力大。
• 季节性图表显示价格和基差波动与历史趋势相似，支持短期预测。

策略建议

投资者应关注政策落地和需求变化，短期可基于强预期布局，但需警惕供应增加带来的下行风险。