20251111-南华期货-铁合金产业风险管理日报_6页_1mb

报告摘要

铁合金产业风险管理日报总结 - 2025/11/11

价格区间预测：
- 硅铁：5300-6000元/吨，当前20日滚动波动率为14.92%，处于历史百分位30.4%。
- 硅锰：5300-6000元/吨，20日滚动波动率为10.89%，历史百分位8.4%。
风险管理与套保：
- 库存管理（需求预期铁合金价格下跌）：建议卖空硅铁SF2601合约、硅锰SM SF合约；套保比例15%，入场区间400-65400吨；基于高库存和潜在跌价风险。
- 采购管理（采购需求预期上涨）：建议买入硅铁SF2601合约、硅锰SM SF合约；套保比例25%，入场区间30%-货吨；基于低采购库存和成本控制需求。
市场回顾：
- 今日铁合金价格受焦煤保供消息影响下跌，短期可能在下方寻找支撑，但支撑有限；冲高回落风险较大。
核心矛盾：
- 高库存与弱需求：铁合金库存处于近5年最高水平（硅铁环比+9.3%，硅锰环比+1.5%）；下游需求即将进入淡季，市场对增产预期弱，供应端可能收缩，但实际矛盾导致价格波动大。
南华观点：
SF2601、SM SF26配互相研究，期货运；20和淡晶粉支持，预计价格震荡，受支撑。
利多解读：
工信部征求意见稿要求各省炼铁炼钢产能置换比例不低于1.5:1，可能限制供应。
焦炭四轮提涨启动，增加成本支撑。
中国机电产品出口增长，负反馈可能弱化。
利空解读：
钢厂盈利率下滑，铁水产量减少，下游需求弱化，库存超季节性累库。
泰国对国内板材发起反倾销调查，可能增加进口压力。
钢材端库存高，消费未驱动，铁合金去库压力大。