20251022-南华期货-铁合金产业风险管理日报_6页_1mb

2025年10月22日铁合金市场小幅反弹，主要受政策预期推动，但高库存与弱需求的基本面未改。硅铁和硅锰价格区间均为5300-6000元/吨，20日波动率分别为17.02%和10.81%，历史分位处于中低水平。当前核心矛盾在于高供应与弱需求、成本支撑有效性不足以及“反内卷”预期与现实偏弱的博弈。利多因素包括国家治理价格无序竞争政策及对稳地产、降准降息的政策期待；利空因素则有欧盟和墨西哥拟加征钢铁关税、中美贸易摩擦加剧、钢材需求疲软及铁合金库存处于近五年高位。硅铁和硅锰现货价格稳中有升，基差走弱，期限结构显示远期贴水收窄。套保策略建议产成品库存偏高的企业卖出套保（比例15%），采购库存偏低的企业买入套保（比例25%），分别在SF:6200-6250、SM:6400-6500和SF:5200-5300、SM:5300-5400区间入场。整体市场情绪谨慎，若政策无超预期刺激，价格上行空间有限，存在冲高回落风险。