20230420-中航证券-国际医学-000516.SZ-医疗服务需求持续释放_看好公司长期发展_5页_1mb

国际医学（000516）公司研究报告总结

核心内容概述

国际医学（000516）在2022年全年业绩承压，但2023年第一季度实现营业收入和净利润的大幅增长，显示出医疗需求释放对公司业务的积极影响。公司通过股权激励计划和资产出售，进一步聚焦主业并增强核心竞争力。

主要观点

2022年与2023年一季度业绩表现

• 2022年全年：

  • 营业收入：271,096.17万元，同比下降7.19%
  • 净利润：-117,668.26万元，同比下降43.12%
  • 扣非净利润：-112,273.75万元，同比下降49.44%
  • 基本每股收益：-0.52元，同比下降40.54%

• 2023年第一季度：

  • 营业收入：105,905.25万元，同比增长247.40%
  • 净利润：-7,474.05万元，同比增长82.55%
  • 基本每股收益：-0.03元，同比增长82.57%

医疗业表现

• 医疗业板块全年营业收入为264,012.63万元，同比下降8.72%
• 毛利率为-7.79%，同比下降8.63个百分点
• 占公司总收入的97.39%
• 2023年一季度医疗业收入预计达4,200.18万元，同比增长59.09%
• 毛利率预计提升至23.00%

其他服务业与软件信息服务业

• 其他服务业：

  • 2022年销售收入为65.06万元，同比增长188.28%
  • 毛利率保持在36.71%

• 软件和信息技术服务业：

  • 2022年销售收入为4.79万元，同比下降15.14%
  • 毛利率为62.79%，预计2023年及之后保持稳定

资产出售与战略调整

• 公司拟出售商洛医院99%股权，交易价格为1.7亿元
• 此举旨在优化资产结构，聚焦西安地区医疗服务业务
• 长期来看，有助于提升公司核心竞争力与可持续发展能力

关键信息

股权激励计划

• 公司向571名激励对象授予不超过35,299,176股限制性股票
• 授予价格为5.86元/股，占公司股本总额的1.55%
• 激励对象包括董事、高级管理人员及核心技术（业务）人员，其中核心技术（业务）人员占76.36%
• 此为公司上市后首次发布激励方案，有助于提升员工积极性和团队凝聚力

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标价：未明确，但预计2023-2025年摊薄后的EPS分别为0.02元、0.11元和0.21元
• 动态市盈率：预计2023年为507.15倍，2024年为95.96倍，2025年为51.39倍
• 公司定位：作为我国综合型医疗服务机构的领先企业，公司战略规划逐渐成熟，未来业绩增长可期

风险提示

• 政策风险
• 管理风险
• 竞争格局加剧风险

财务预测（单位：百万元）

财务指标

投资评级标准

行业评级标准

研究团队介绍

• 中航证券医药团队：
  • 全面覆盖整个医药板块
  • 建立了比较完善的研究分析体系
  • 与多家医药公司建立了密切联系
  • 获得多项市场化奖项评选，如2015年被《华尔街见闻》评为医药行业最准分析师，2018年获评东方财富中国最佳分析师

联系信息

• 分析师：沈文文

  • SAC执业证书：S0640513070003
  • 联系电话：010-59219558
  • 邮箱：shenww@avicsec.com

• 销售团队：

  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

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