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国际医学（000516）公司研究/公司点评

总结

业绩亮点

• 2022年营业收入为2711亿元，同比下降719%；归母净利润为-1177亿元，同比下降4312%。
• 2023年第一季度，营业收入增长24740%，归母净利润同比增长8255%。

事件点评

• 疫情影响逐步解除，医疗服务业务快速恢复。公司2023年一季度业绩超预期，收入增长显著，亏损情况好转。
• 原因主要包括疫情放开、经济复苏、政策支持等积极因素。

医院资产质量

• 公司旗下子公司表现差异明显：高新医院收入下滑，业务量下降；中心医院收入稳定，服务量增长；商洛医院已剥离。

投资建议

• 维持“买入”评级。
• 预计公司2023-2025年营业收入和净利润将持续增长，尤其高新医院新床位投入、中心医院南北院区及质子治疗中心项目将贡献长期增长动力。
• 公司估值处于高位，存在“PE”效应。

风险提示

• 政策变动、床位爬坡不及预期、人才短缺、市场竞争加剧的风险。

财务指标

• 2023年起收入有望实现577%至203%的增长，净利润从10.52亿元增长至4.88亿元，折旧摊销及ROE增长显著。

总体结论

公司业绩虽受疫情影响中断，但边际改善显著，具备长期投资价值。