20240401-天风证券-海外与大类周报_美国流动性环境的表观与体感差异_17页_2mb

投资策略周报总结

港股市场分析

港股近期震荡趋弱，多数板块调整，恒生科技小幅上涨0.63%，而高股息风格下跌达-15.8%。原材料和资讯科技板块表现强劲，涨幅分别为45.2%和27.2%，而工业和公用事业领跌，跌幅显著。基本面定价将焦点放在经济修复的力度和持续性上。6月前经济数据虽有改善（如固定资产投资增长4.2%、制造业PMI回升），但单月数据线性外推未必准确。当前融资需求弱，M1增速低，抑制补库周期。若局部风险缓解，融资和生产积极性可能提升，恒指有望上涨。短期建议高股息策略，如公用事业、能源等；中长期关注半导体和互联网科技股。

美股市场分析

美股窄幅震荡，标普500创历史新高，价值风格表现佳。通胀问题严峻，非周期性通胀已回落，但周期性通胀仍高企。货币政策紧缩影响边际缓和，但提前大幅降息可能增加二次通胀风险。投资策略上，短期谨慎，中期维持上升趋势。建议关注能源和原材料周期板块，医疗保健等利率敏感股，以及人工智能科技细分机会。

大类资产与全球宏观

全球股票市场分化，债券和外汇市场走势稳健，大宗商品如原油价格波动。全球经济数据显示通胀和就业压力，需警惕数据变化。风险包括海外流动性收紧、美国硬着陆和国际局势复杂化。

综合投资策略

建议策略基于经济修复和通胀态势，优先高股息港股和防御性美股sector。总体上，等待盈亏比机会介入。