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武汉菱电汽车电控系统股份有限公司2025年半年度报告总结

核心内容概述

武汉菱电汽车电控系统股份有限公司（简称“菱电电控”，公司代码：688667）2025年上半年实现营业收入63,177.24万元，同比增长17.78%。公司实现归属于上市公司股东的净利润4,302.12万元，同比增长481.88%，主要得益于销售规模扩大、成本优化、费用管控及股权激励费用降低。

公司未进行利润分配预案，也未涉及被控股股东非经营性占用资金、违反决策程序担保等事项。公司半年度报告未审计，但已由董事会及高管确认其真实性、准确性与完整性。

主要观点

1. 业务与产品情况

• 公司主要业务包括发动机管理系统（EMS）、纯电动汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子控制系统、车联网产品及相关技术服务。
• 产品分为三大系列：发动机管理系统（汽油EMS、两用燃料EMS、摩托车EMS）、纯电动车动力电子控制系统（VCU、MCU）、混合动力系统（EMS、MCU、GCU、VCU、HECU等）。
• 公司已进入理想、零跑、江淮、广汽、长安、吉利、长城等主流车企供应链，并拓展海外市场，参与部分主机厂的海外本地化项目。

2. 主要经营模式

• 盈利模式：技术服务收入与产品销售收入并重。
• 销售模式：根据客户订单组织生产，按预测计划安排采购与生产。
• 采购模式：公司自主设计、生产、组装核心硬件，如ECU、VCU、MCU、GCU等；芯片、电子元器件、功率器件等由外部供应商提供。
• 生产模式：以客户订单为基础，结合安全库存和预测计划进行生产安排。

3. 行业情况与公司地位

• 公司所处行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”（分类代码：C39）。
• 公司在汽油N1类EMS领域处于市场领先地位，具备全面的产品线，包括汽油EMS、摩托车EMS、两用燃料EMS、T-BOX等。
• 行业发展趋势显示，电控系统正朝着绿色低碳、节能减排方向发展，同时向集成化、智能化、中央集权化发展。

4. 技术研发与创新

• 公司持续加大研发投入，2025年上半年研发费用达6,915.34万元，占营业收入的10.95%。
• 公司拥有491名研发人员，占员工总数的57.90%，形成一支专业、经验丰富的技术团队。
• 截至2025年6月30日，公司掌握多项核心技术，包括：
  • EMS软件平台底层程序
  • 进气效率模型控制策略
  • 扭矩模型控制策略
  • VVT/DVVT/VVL控制模型控制策略
  • 涡轮增压控制策略
  • EGR控制策略
  • OBD控制策略
  • 定速巡航控制策略
  • 两用燃料控制技术
  • 宽域氧传感器控制策略
  • GPF再生控制策略
  • 抗电磁干扰技术
  • 电机控制器技术
  • 整车控制器技术
  • 阿特金森发动机管理系统
  • 混合动力OBD控制策略
  • 自动启停控制策略
  • 增程器NVH抑制策略
  • 汽油机缸内直喷技术
  • 低压EGR技术
  • 球阀式电子节温器控制技术
  • 智能发电机控制技术
  • HECU混合动力域控制器集成控制技术
  • 远程OTA技术
  • 车联网监控平台终端接入系统技术
  • E Phaser控制技术
  • 主动预燃室控制技术
  • 排气声浪阀控制技术
  • 电机NVH抑制技术
  • GDI喷嘴小流量学习技术
  • 甲醇汽油双燃料控制技术

这些技术均为自主研发，涵盖软件、硬件及控制策略，并获得多项专利及软件著作权。

5. 财务指标与业绩亮点

• 主要会计数据：

  • 营业收入：63,177.24万元，同比增长17.78%
  • 利润总额：4,014.58万元，同比增长400.90%
  • 归属于上市公司股东的净利润：4,302.12万元，同比增长481.88%
  • 扣除非经常性损益的净利润：3,681.57万元，同比增长959.57%
  • 归属于上市公司股东的净资产：166,683.95万元，同比增长2.91%
  • 总资产：215,131.69万元，同比增长4.01%

• 主要财务指标：

  • 基本每股收益：0.83元，同比增长492.86%
  • 稀释每股收益：0.82元，同比增长485.71%
  • 扣除非经常性损益后的基本每股收益：0.71元，同比增长914.29%
  • 加权平均净资产收益率：2.61%，同比增长2.15个百分点
  • 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率：2.24%，同比增长2.02个百分点

• 非经常性损益：合计620.55万元，主要来源于政府补助及金融资产公允价值变动损益。

• 研发投入影响：公司研发费用占营业收入的10.95%，较去年同期的16.94%有所下降，但研发投入仍保持较高水平，推动产品升级与技术迭代。

关键信息

• 行业趋势：随着排放和油耗标准趋严，电控系统正向集成化、智能化、绿色低碳方向发展。
• 市场竞争：在传统燃油车电控市场，公司与博世等国际大厂竞争；在电动化领域，公司与华为、汇川技术等国内企业竞争。
• 核心技术优势：公司在EMS及混合动力电控系统方面具备显著的自主研发能力，尤其在两用燃料系统、国六排放控制、整车控制器集成等方面具有领先优势。
• 公司战略：坚持“客户乘用车化、产品电动化”战略，拓展乘用车市场及新能源市场，推动产品在多个领域应用。
• 研发与创新：公司持续投入研发，推动产品升级和技术创新，提升产品竞争力。
• 市场拓展：公司积极拓展海外市场，参与部分主机厂的海外本地化项目，并探索电控系统在低空飞行器等新领域的应用。

总结

菱电电控作为国内领先的汽车电控系统提供商，持续在传统燃油车与新能源车领域进行技术积累和市场拓展。公司凭借自主核心技术、高效的响应机制、丰富的研发经验以及对市场趋势的准确把握，保持了良好的盈利能力与增长势头。同时，公司积极应对行业挑战，推动产品向集成化、智能化方向发展，为未来持续增长奠定坚实基础。