20220823-东兴证券-安恒信息-688023.SH-2022年半年报点评_营收稳健_网安需求恢复在即_7页_395kb

安恒信息（688023）2022年半年报总结

核心内容

安恒信息在2022年半年报中展示了其在网络安全领域的持续投入与业务拓展成果，尽管上半年出现亏损，但营收增长稳健，展现出良好的发展势头。公司专注于网络信息安全产品的研发、生产及销售，并提供相关服务，构建了覆盖网安生命全周期的产品体系，涉及应用安全、云安全、大数据安全、物联网安全等多个领域。

主要观点

• 营收稳健增长：2022年上半年公司实现营业收入5.35亿元，同比增长15.78%。在G端客户预算紧张的背景下，这一增速表现尤为突出。
• 净利润亏损扩大：归母净利润为-3.72亿元，亏损幅度同比扩大，主要由于收入确认集中在下半年，而费用全年均摊，以及公司在业务拓展和新产品研发方面的持续投入。
• 研发投入增加：销售费用和研发费用分别同比增长24.22%和41.24%，显示公司对市场扩张和技术升级的重视。
• 云安全与MSS业务表现亮眼：安恒云用户粘性和复购率提升，云安全平台营收增长超40%；MSS业务客户数量连续数月增长超110%，覆盖政府、教育、医疗、企业等多个领域。
• 数据安全进展显著：公司打造了“数盾”品牌，推进数据安全技术框架“CAPE”，Ailand数据安全岛落地，数据安全管控平台产品收入同比增长超270%。
• 行业前景广阔：中国网络安全支出复合增长率预计达20.5%，位居全球第一，公司产品体系能够有效满足市场需求，把握行业景气度。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年上半年为5.35亿元，同比增长15.78%。
• 归母净利润：-3.72亿元，亏损幅度扩大。
• 盈利预测：预计2022-2024年净利润分别为0.89亿元、1.48亿元和2.04亿元，对应EPS分别为1.13元、1.89元和2.60元。
• 估值指标：当前股价对应2022-2024年PS分别为5.12倍、3.48倍和2.58倍；PE分别为141倍、84倍和61倍。

业务拓展

• 云安全：安恒云新增公有云用户600多家，私有云用户100家，云安全平台营收增长超40%。
• MSS服务：累计服务近100家客户，客户数量连续数月增长超110%。
• 数据安全：数盾品牌推进，CAPE技术框架发展，数据安全岛落地，管控平台产品收入同比增长超270%。
• 其他领域：密码安全、信创业务、车联网等也有明显进展。

行业趋势

• 政策支持：国家对网络安全重视程度不断提升，出台多项政策法规推动行业发展。
• 市场需求增长：IDC数据显示，2021-2025年中国网络安全支出复合增长率约为20.5%，增速全球领先。
• 产品体系完善：公司已形成覆盖网安生命全周期的产品体系，涉及多个关键领域。

投资评级

• 公司评级：维持“推荐”评级。
• 行业评级：看好行业前景。

风险提示

• 网安行业发展不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 产品研发不及预期。

财务指标预测

总结

安恒信息在2022年上半年展现出稳健的营收增长和良好的业务拓展能力，尽管面临净利润亏损扩大，但其在云安全、MSS、数据安全等领域的进展显著，显示出公司在网络安全行业的强大竞争力和成长潜力。公司产品体系覆盖全面，能够满足不断增长的市场需求，未来发展前景广阔。投资方面，公司被维持“推荐”评级，预计未来三年净利润将稳步增长，估值指标逐步下降，显示出市场对其未来发展的信心。然而，公司也需警惕行业竞争加剧、研发不及预期等潜在风险。