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大炼化周报总结：长丝进入“金九”时期

核心内容概览

本周大炼化行业整体呈现上涨趋势，国内重点大炼化项目价差为2523元/吨，环比上涨44元/吨（+2%）；国外重点大炼化项目价差为1141元/吨，环比上涨56元/吨（+5%）。聚酯板块整体表现积极，POY、FDY、DTY行业均价分别上涨11元/吨、14元/吨、14元/吨，周均利润也显著增长。炼油板块中，国内成品油价格下跌，美国和欧洲成品油价格则有所上涨。化工板块中，PX价格下跌，但部分产品如EVA光伏料和聚乙烯价格有所上升。

主要观点

1. 大炼化项目价差走势

• 国内大炼化项目价差：本周为2522.9元/吨，环比上涨43.6元/吨（+1.8%），同比下跌7.9%。
• 国外大炼化项目价差：本周为1140.7元/吨，环比上涨56.4元/吨（+5.2%），同比上涨17.9%。
• 价差上涨主要由国际油价波动及国内外市场供需变化驱动。

2. 聚酯板块表现

• 产品价格：POY/FDY/DTY行业均价分别为6871元/吨、7146元/吨、8050元/吨，环比分别上涨10.7元/吨、14.3元/吨、14.3元/吨。
• 单吨净利润：POY、FDY、DTY行业周均利润分别为112元/吨、29元/吨、32元/吨，环比分别上涨101元/吨、103元/吨、103元/吨。
• 库存情况：POY/FDY/DTY行业库存分别为17.4天、26.4天、29.7天，环比分别增加2.1天、2.4天、1.1天。
• 开工率：涤纶长丝开工率为91.5%，环比微增0.1%。
• 下游表现：织机开工率为62.4%，环比上升0.4%；织造企业原料库存为12.5天，环比减少0.3天；成品库存为26.5天，环比减少0.3天。

3. 炼油板块表现

• 国内成品油：本周汽油和柴油价格均下跌，但价差略有上升。
• 美国成品油：汽油价格下跌，柴油和航煤价格上涨。
• 欧洲成品油：汽油、柴油、航煤价格均上涨。
• 新加坡成品油：汽油、柴油价格上涨，航煤价格也有小幅上涨。

4. 化工板块表现

• PX：本周均价为842.6美元/吨，环比下跌14.3美元/吨，较原油价差为348.6美元/吨，环比下跌9.4美元/吨，开工率为84.6%。
• MEG：本周均价为4477.9元/吨，环比下跌67.1元/吨，价差为966.9元/吨，环比下跌29.6元/吨。
• PTA：本周均价为4685.7元/吨，环比下跌137.9元/吨，单吨净利润为-262.4元/吨，环比下跌38.5元/吨。
• EVA：光伏料和发泡料价格分别上涨92元/吨和300元/吨，价差分别上涨129.5元/吨和337.5元/吨。
• 聚乙烯：LDPE、LLDPE、HDPE价格分别上涨21.4元/吨、下跌138.4元/吨、持平，价差分别上涨58.9元/吨、下跌100.9元/吨、上涨37.5元/吨。
• 聚丙烯：均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯价格分别下跌39.9元/吨、下跌214.3元/吨、下跌21.4元/吨，价差分别下跌2.4元/吨、下跌176.8元/吨、上涨16.1元/吨。
• 涤纶短纤：价格为6517.1元/吨，环比下跌64.3元/吨，单吨净利润为43.1元/吨，环比上涨51.2元/吨。
• 聚酯瓶片：价格为5860元/吨，环比下跌72.9元/吨，单吨净利润为-257.9元/吨，环比上涨47.9元/吨。

关键信息

• 相关上市公司：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。
• 行业数据：聚酯板块整体呈现价格上涨趋势，尤其是POY、FDY、DTY产品。
• 市场表现：6大民营炼化公司股价表现不一，恒力石化、荣盛石化、新凤鸣等公司股价周度跌幅在1%以内。
• 风险提示：
  1. 项目实施进度不及预期；
  2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；
  3. 地缘风险演化导致原材料价格波动；
  4. 行业产能发生重大变化；
  5. 统计口径及计算误差。

结论

本周大炼化行业整体呈现上涨趋势，尤其是国外大炼化项目价差显著上升。聚酯板块表现强劲，产品价格和利润均有所增长，下游织机开工率有所回升，显示出一定的市场需求。炼油板块表现分化，国内成品油价格下跌，而美国、欧洲和新加坡成品油价格则有所上涨。化工板块中，PX和MEG价格下跌，但部分产品如EVA光伏料和聚乙烯价格有所上涨。总体来看，行业面临一定的风险，需密切关注项目进度、宏观经济走势和地缘风险对原材料价格的影响。