20240330-中国银河-晨光股份-603899.SH-全方位战略举措实现稳健增长_零售大店业务蓬勃发展_4页_602kb

晨光股份(603899)公司点评：稳健增长与高速扩张并存

核心观点

事件： 公司发布2023年年度报告。
业绩： 营收23351亿元(+1678%)；归母净利润1527亿元(+1905%)；单季(2023Q4)营收+1954%，净利润+2462%。
战略： 优化传统业务、快速扩张零售大店、稳健发展办公直销。

业务亮点

• 毛利率与费用率： 2023年综合毛利率1886%(-5pct)，期间费用率1066%(-8.1pct)。净利率7.04%(+0.26pct)。

• 传统核心业务(营收8709亿元/+64.3%)： 聚焦产品力优化、全渠道发展；晨光科技营收857亿元(+30%)。

• 零售大店业务突出： 营收1,335亿元(+510.3%)，利润2.29亿元(+扭亏为盈)。九木杂物社平均单店销售额增长20.73%。

• 办公直销稳健增长： 营收1,330亿元(+2175%)，净利润40.1亿元(+798%)。

投资建议

目标： 2024/25/26年EPS 1.98/2.35/2.77元
估值： 18/15/13倍PE（基于总股本）。
评级： 维持“推荐”。

风险提示

消费力恢复延迟、采购需求下降、市场竞争加剧。

注：以上内容基于报告内容总结，不构成投资建议。