20160626-中国银河-轻工制造业周报：布局中报绩优成长股_33页_2mb

文档总结：布局中报绩优成长股

核心内容

本文档是一份关于轻工制造行业及部分相关板块（如造纸、家具、文娱等）的投资分析报告，主要聚焦于中报前的市场机会，重点推荐绩优成长股，并分析行业趋势与公司动态。

主要观点

1. 市场环境：当前市场仍处于弱势震荡状态，但资金面较为充沛，资金在不同类型的标的之间轮动。
2. 投资主线：
   • 推荐低估值成长白马股，如太阳纸业、晨鸣纸业。
   • 关注中报披露前后的高估值高成长消费龙头，如中顺洁柔、索菲亚、好莱客。
   • 跟踪那些具备良好卡位和格局、逐步构建生态圈的公司，如齐心集团、珠江钢琴。
   • 关注互联网售彩放开后的售彩资质企业，如天音控股、人民网、中体产业。
3. 重点推荐标的：
   • 中顺洁柔：基本面出现拐点，2016年净利润预计达到1亿，当前市值对应约35倍PE，发展趋势明显。
   • 太阳纸业：管理优秀，2016年净利润预计3.5亿，当前市值对应约11.5倍PE，成长逻辑清晰。

关键信息

一、重点公司分析

• 中顺洁柔：

  • 2016年预计净利润为1亿，同比增长约110%。
  • 当前市值对应2016年约35倍PE。
  • 公司已推出799促销套餐，主要为引流手段，实际销售以其他产品为主。
  • 客单价有望回升至20000元，目标是通过门店扩展和客单价提升实现增长。
  • 去年完成股权激励，未来三年收入复合增速约为30%。

• 索菲亚：

  • 2016年预计净利润6.65亿，同比增长45%。
  • 当前市值对应2016年约37倍PE。
  • 公司拥有1800家门店，覆盖1000个城市，服务能力和渠道建设领先。
  • 预计2016年非衣柜产品占比可达到6-7成，未来有望实现全屋定制。
  • 橱柜业务预计2017年实现盈利，2018年进入快速增长阶段。

• 好莱客：

  • 2016年预计净利润2.268亿，同比增长40%。
  • 当前市值对应2016年约40倍PE。
  • 公司深耕三四线城市，采取农村包围城市战略。
  • 2016年净利润增速有望达到40%，未来增长空间较大。

二、行业动态与数据

• 造纸行业：纸张价格稳定，粘胶短纤价格微降，但整体市场仍处于替代阶段。
• 房地产及家具行业：
  • 2016年前5个月商品房成交面积增长33%，零售额增长16.1%。
  • 家具出口金额累计下降9.9%，但零售额增长明显。
• 文娱行业：
  • 4月彩票销售同比增加6.98%，显示行业增长潜力。
  • 5月文具玩具出口金额增长11%，但累计数据仍需关注。

三、公司重要公告

• 东港股份：香港喜多来减持股份，减持后持股比例降至20.09%。
• 劲嘉股份：非公开发行A股股票预案（修订稿）公布，发行价格不低于90%的均价。
• 鸿博股份：聘任新的董事会秘书及证券事务代表。
• 晨鸣纸业：发行2016年度第八期超短期融资券，金额为5亿元，票面利率为4.23%。
• 海伦钢琴：控股股东拟减持股份，涉及数量较大。

四、下周股东大会及解禁提醒

• 股东大会：老凤祥、升达林业、安妮股份、昇兴股份、帝王洁具、劲嘉股份、熊猫金控。
• 解禁提醒：四通股份、喜临门、万顺股份。

行业趋势

• 定制家具行业：处于高速增长期，渗透率逐步提升，未来三年有望实现30%以上的增速。
• 互联网售彩：随着政策放开，拥有售彩资质的企业将迎来业绩爆发。
• 毛利率与净利润率：行业整体毛利率在40%左右，提升空间有限，但通过信息化和自动化可进一步优化。
• 渠道建设：公司通过门店扩张和经销商管理实现增长，尤其在三四线城市表现突出。

结论

该报告强调在当前市场环境下，应关注中报业绩表现优异的成长股，尤其是那些具备良好基本面、管理能力及未来增长潜力的公司。同时，提醒投资者关注行业趋势及政策变化，以把握投资机会。