20160118-申万宏源-商业贸易和社会服务行业周报_推荐关注有支撑的后勤服务和养老相关标的_17页_910kb

2016年1月18日 商业贸易和社会服务行业周报总结

核心内容

本报告是申万宏源研究发布的商业贸易和社会服务行业周报，主要分析了2016年初的市场表现、行业动态以及重点公司估值情况。报告指出，随着市场风险偏好下移，具备业绩支撑和资源优势的转型现代服务的公司更受市场青睐，重点推荐了后勤服务、养老与健康管理和具有转型潜力的零售企业。

主要观点

1. 市场表现

   • 2016年初市场整体震荡，上证综指、沪深300、创业板、中小板均出现下跌，跌幅分别为5.28%、7.22%、6.05%、7.89%。
   • 申万商业贸易行业周涨幅为-10.31%，在28个申万一级子行业中排名第15。
   • 一般零售子板块周涨幅为-9.96%，专业零售子板块周涨幅为-6.91%。

2. 行业趋势

   • 后勤服务托管行业具有广阔前景，预计市场空间达13000亿元，推荐鞍重股份，建议关注兰生股份和宜华健康。
   • 养老与健康管理行业受益于人口老龄化和政策支持，推荐具备业绩支撑和转型能力的公司，如百大集团、中海海盛、新世界。

3. 重点推荐公司

   • 鞍重股份：全球唯一后勤托管行业标的，行业龙头，具备稀缺性，后续业绩兑现良好。
   • 百大集团：股价安全边际高，转型医疗服务，拥有稀缺的民营三级医院牌照，后续有肿瘤医院产业链拓展计划。
   • 中海海盛：大股东实力雄厚，董事会在医疗服务领域有丰富资源，定增后开启互联网+健康管理转型。
   • 新世界：拥有南京路核心商业物业，物业重估价值达130亿元，引入战略投资者转型医疗大健康，旗下蔡同德堂资源优势明显。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五：武汉中商（16.50%）、东百集团（13.61%）、天虹商场（0.97%）、宏图高科（0.00%）、成商集团（0.00%）。
• 跌幅前五：汉商集团（-30.44%）、杭州解百（-28.46%）、兰生股份（-24.42%）、上海物贸（-23.69%）、津劝业（-22.10%）。

行业动态

1. 天猫国际开设跨境O2O体验中心：在天津于家堡设立首个线下体验中心，提供10余个热门国家主题商品，支持线上线下联动和同价购买。
2. 美丽说与蘑菇街合并：以2:1对价合并，新公司估值近30亿美元，由陈琪担任CEO，或将在2016年内冲击IPO。
3. 京东与上海市政府合作：设立O2O中国总部，推动互联网+流通产业集群发展，加强物流扩建。
4. 国美在线与日本零售巨头合作：启动春节海外购，提供快速送货和正品保障。
5. 怡亚通并购康缇：控股60%，计划三年内完成3000家门店拓展目标。
6. 永辉超市剥离工程管理中心维保业务：成立福州首要建筑劳务工程有限责任公司，推动业务市场化。
7. 豫园商城发行中期票据：获得批准，发行额度为14亿元，由工行和交行联席主承销。
8. 新世界收购蔡同德40%股权：工商变更已完成，蔡同德成为其全资子公司。

上市公司公告

• 杭州解百：对外投资暨关联交易，向杭州悦胜体育经纪有限公司增资。
• 天虹商场：高级管理人员增持公司股份，持股比例提升。
• 厦门国贸：控股股东增持公司股份，持股比例提升至31.46%。
• 昆百大A：剥离工程管理中心维保业务，成立联创智业公司。
• 友阿股份：非公开发行股票获证监会审核通过，控股股东承诺不减持。
• 新华锦：控股股东解除部分股权质押并重新质押，质押期限三年。
• 天虹商场：租赁宜春市喜来乐中央生活城项目地下一层至地上五层，面积90,048平方米。

重点公司估值

• 鞍重股份：现价12.13元，2015年每股收益0.87元，市盈率13.94倍，建议买入。
• 百大集团：现价13.27元，2015年每股收益0.47元，市盈率28.23倍，建议增持。
• 中海海盛：现价13.27元，2015年每股收益0.47元，市盈率28.23倍，建议增持。
• 新世界：现价13.27元，2015年每股收益0.47元，市盈率28.23倍，建议增持。
• 重庆百货：现价21.28元，2015年每股收益1.33元，市盈率16.00倍，建议增持。
• 王府井：现价20.60元，2015年每股收益1.5元，市盈率13.73倍，建议增持。
• 苏宁云商：现价11.03元，2015年每股收益-0.05元，市盈率NA，建议增持。

投资建议

• 推荐标的：鞍重股份、百大集团、中海海盛、新世界。
• 建议关注：兰生股份、宜华健康。
• 投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好（Overweight）。

风险提示

• 市场风险偏好下移，投资者应关注具有业绩支撑和资源优势的转型标的。
• 投资决策需结合个人持仓结构及市场情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自主决策并自行承担投资风险。
• 本报告版权归申银万国证券所有，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。