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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2014年7月14日发布的华融证券市场研究部研究报告，内容涵盖国内与海外市场表现、财经要闻、证监会并购重组管理办法修订以及投资评级定义等。报告强调了中报业绩对市场的影响，并分析了宏观政策与市场机制调整对投资者行为的潜在影响。

主要观点

国内市场表现

• 整体趋势：上周A股市场整体呈现震荡态势，主板指数小幅上涨，创业板指数下跌。

• 主要指数表现：

  • 上证综指：上涨0.42%，收报2046.96点。
  • 深证成指：上涨0.66%，收报7206.97点。
  • 沪深300：上涨0.24%，收报2148.01点。
  • 创业板指：下跌0.33%，收报1359.34点。
  • 香港恒生：下跌0.02%，收报23233.45点。
  • 恒生中国：上涨0.11%，收报10379.61点。

• 行业与概念表现：

  • 国防军工、钢铁、房地产和汽车行业涨幅居前。
  • 并购重组、国资改革、高端装备制造等概念领涨，而智慧医疗、第三方支付和冷链物流出现回调。

市场驱动因素

• 中报业绩影响：市场整体回调，中报业绩增速不及预期，尤其是创业板净利同比增长平均26%，低于市场一致预期。
• 政策因素：证监会发布修订版《上市公司并购重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》，旨在“简政放权、加强监管”，并取消部分审批项目，强化信息披露和事中事后监管。
• 宏观数据发布：本周将发布多项宏观经济数据，如全社会用电量、社会消费品零售总额、固定资产投资、工业增加值和GDP，投资者需关注数据对市场的影响。
• 投资建议：建议投资者以防御为主，警惕业绩变脸风险，同时关注并购重组等炒作概念。

关键信息

证监会修订内容要点

1. 简政放权：取消不构成借壳上市的资产交易审批，简化要约收购流程。
2. 定价机制：允许发行股份定价采用更灵活的区间，包括前20日、60日或120日均价，并允许打九折。
3. 借壳上市：明确借壳方为“收购人及其关联人”，防止规避行为。
4. 盈利预测补偿：取消向非关联第三方发行股份购买资产的强制性盈利预测补偿要求。
5. 信息披露：强化信息披露，要求董事会对估值机构的独立性和交易定价的公允性发表意见。
6. 过渡期安排：
   • 《重组办法》和《收购办法》将在公布后30天正式实施。
   • 已通过股东大会的重组方案按原规定执行。
   • 已进入破产重整程序的公司可继续按原规定协商定价。

海外市场综述

• 全球主要股指普遍下跌，尤其是德国DAX指数下跌3.42%。

• 美国市场：

  • 道琼斯指数上涨0.17%，周跌0.73%。
  • 纳斯达克指数上涨0.44%，周跌1.57%。
  • 富国银行财报发布后市场反应冷淡，引发对欧洲银行危机的担忧。
  • 美联储官员暗示可能提前升息，市场开始关注未来加息前景。

• 欧洲市场：

  • 欧洲三大股指全线上涨，扭转此前跌势。
  • 英国FTSE指数上涨0.27%，周跌2.56%。
  • 德国DAX指数上涨0.07%，周跌3.42%。
  • 法国CAC40指数上涨0.35%，周跌3.41%。

• 亚太市场：

  • 日经225指数下跌0.34%，周跌1.8%。
  • 韩国综合指数下跌0.7%，周跌1.04%。
  • 澳大利亚标普200指数微涨0.41%，周跌0.7%。
  • 新西兰NZ50指数下跌0.53%，周跌1.7%。
  • 中国台湾加权指数下跌0.72%，周跌0.15%。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%之间。
• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上。
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

免责声明

• 本报告由分析师付学军撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于可靠资料，但不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告仅供华融证券客户参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标与风险承受能力。