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格林大华期货橡胶早报总结（20210719）

核心内容概述

本报告分析了2021年7月19日橡胶市场的短期走势及影响因素，指出当前橡胶市场基本面尚未明显改善，但市场情绪和部分利多因素可能推动价格短期反弹。同时，中长期来看，市场仍可能维持宽度震荡格局，需警惕冲高回落的风险。

主要观点

• 短期走势：胶价在减仓上行过程中逐步消磨市场看空情绪，叠加阶段性利多因素，短期存在向上突破的可能。
• 中期预期：整体市场预计维持宽度震荡态势，需关注价格波动及潜在回调风险。
• 市场情绪：尽管国内需求持续低迷，但市场情绪有所转变，利多因素在短期内可能对价格形成支撑。

关键信息分析

一、利多因素

1. 疫情对供应的影响：

   • 印尼和马来西亚新冠确诊病例持续增加，泰国延长紧急状态并实施宵禁措施，可能对橡胶主产区供应造成短期干扰。
   • 需持续关注主产区疫情进展，防范供应受阻风险。

2. 库存变化：

   • 截至7月11日，中国天然橡胶社会库存周环比下降1.06%，但同比跌幅扩大至24.06%。
   • 深色胶库存周环比下降1.94%，同比跌幅达28.13%，显示深色胶去库速度放缓。
   • 浅色胶库存周环比上涨0.36%，出现止跌反弹迹象，但同比仍下跌16.63%。

3. 预期供应变化：

   • 预计未来两周主产区降雨量减少，对割胶作业影响减弱，原料供应逐步增加。
   • 越南6月出口中国数量同环比大涨，国内越南胶供应量明显增加。
   • 中国6月天胶进口量同环比大跌，但7月到港量环比小幅增加，预计8月将明显回升。

二、利空因素

1. 供应端季节性增产：

   • 7-8月为全球天然橡胶季节性增产期，供应压力增加。
   • 无厄尔尼诺或拉尼娜现象发生，天气对橡胶产量影响有限。

2. 下游需求疲软：

   • 上周半钢胎样本厂家开工率59.98%，环比上涨24.66%，但同比下跌5.48%。
   • 全钢胎样本厂家开工率63.45%，环比上涨19.05%，同比下跌7.71%。
   • 中汽协数据显示，2021年7月上旬，11家重点企业汽车生产完成38.9万辆，同比下降37.5%，其中乘用车和商用车分别下降36.2%和43.9%，显示下游汽车需求仍偏弱。

风险因素

• 政策与地缘政治风险：关注中美关系变化对橡胶进口及价格的影响。
• 疫情扩散风险：海外疫情持续蔓延可能影响橡胶主产区的生产与运输。
• 需求波动风险：下游汽车生产及轮胎开工率的变化可能对橡胶需求造成不确定性。
• 天气风险：需持续跟踪主产区天气变化，尤其是降雨量对割胶作业的影响。

操作建议

• 短线操作：关注价格上方13700附近的阻力位，短期可能有突破机会。
• 中长期策略：维持宽度震荡预期，建议投资者谨慎操作，防范冲高回落风险。

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607