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格林大华期货橡胶早报总结（20210720）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的橡胶早报，分析了2021年7月20日橡胶市场的短期走势及影响因素。报告指出，橡胶价格在昨日夜盘出现大幅下跌，主要受国内需求低迷、原油价格下跌以及疫情对供应端的潜在影响。整体市场预期短期仍有向上突破的可能，但中期维持宽度震荡格局，需警惕冲高回落的风险。

主要观点

• 短期走势：橡胶价格在夜盘出现明显下跌，基本面未见明显改善，叠加原油价格走低，对胶价形成拖累。
• 中期预期：市场预计中期将维持宽度震荡态势，价格波动区间可能较窄。
• 操作建议：建议采取短线操作策略，关注市场短期波动机会。

关键信息分析

利多因素

1. 疫情对供应的影响：

   • 印尼和马来西亚新增新冠确诊病例持续上升。
   • 泰国延长紧急状态，部分地区实施宵禁，可能影响橡胶产量。
   • 疫情风险可能对产区供应造成干扰，需持续关注。

2. 库存变化：

   • 截至7月11日，中国天然橡胶社会库存周环比下降1.06%，但环比降速放缓，同比降幅扩大至24.06%。
   • 深色胶库存周环比下降1.94%，同比降幅达28.13%，消库速度微幅放缓。
   • 浅色胶库存周环比上涨0.36%，止跌反弹，但同比仍下跌16.63%。
   • 预计中国天然橡胶库存消库速度将进一步降低。

3. 替代种植政策：

   • 云南替代种植指标开始公示，预计7月下旬下达。
   • 西双版纳和普洱地区替代指标较去年缩减约17%，低于市场预期，可能影响未来供应。

利空因素

1. 供应端季节性增产：

   • 7-8月份为全球天然橡胶季节性增产期，供应压力增加。
   • 未来两周主产区降雨量略有减少，割胶作业受影响减弱，原料供应逐步恢复。

2. 出口与进口数据：

   • 越南6月对华出口数量同环比大幅上涨，国内越南胶库存增加。
   • 中国6月天胶进口量同环比大跌，7月到港量小幅回升，但绝对值仍较低。
   • 预计8月到港量将环比明显增加，对市场形成压力。

3. 下游需求疲软：

   • 上周半钢胎样本厂家开工率59.98%，环比上涨24.66%，但同比仍下跌5.48%。
   • 全钢胎样本厂家开工率63.45%，环比上涨19.05%，同比下跌7.71%。
   • 中汽协数据显示，2021年7月上旬，11家重点企业汽车产量同比下降37.5%，其中乘用车和商用车产量分别下降36.2%和43.9%，显示下游需求仍偏弱。

风险因素

• 地缘政治风险：中美关系可能对市场产生影响。
• 疫情蔓延风险：海外疫情发展可能对橡胶供应和运输造成干扰。
• 需求变化风险：汽车制造业需求波动可能影响橡胶消费。
• 天气变化风险：主产区天气情况可能影响割胶作业和原料供应。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容不构成任何投资建议或买卖依据。
• 投资者需自行承担投资风险，报告观点不代表公司立场。
• 研究员郭泽明提供本报告，联系方式为010-5671-1816，从业资格编号为F3063607。

总结

综上所述，当前橡胶市场受国内需求低迷、原油价格下跌及疫情不确定性影响，短期内价格承压。中期来看，市场预计仍将维持震荡格局。投资者应关注供应端恢复节奏、下游需求变化及地缘政治因素，合理控制仓位，采取短线操作策略。