20180604-华泰证券-研究所晨报_34页_2mb

研究所晨报总结

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,075点，跌幅0.66%
• 沪深300：收盘3,771点，跌幅0.84%
• 中小盘指：收盘3,784点，跌幅1.30%
• 创业板指：收盘1,710点，跌幅1.96%
• 国债指数：收盘164.73点，微涨0.02%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,771点，跌幅0.84%
• IF1807：收盘3,722点，跌幅0.66%
• IF1812：收盘3,691点，跌幅0.81%
• IF1806：收盘3,753点，跌幅0.68%
• IF1809：收盘3,705点，跌幅0.77%

大宗原材料表现

• 铝：收盘14,650元/吨，跌幅0.07%
• 天然橡胶：收盘11,680元/吨，跌幅0.21%
• 白砂糖：收盘5,482元/吨，涨幅0.33%
• 黄玉米：收盘1,768元/吨，跌幅0.67%
• 阴极铜：收盘51,480元/吨，涨幅0.49%

国际市场指数

• 香港恒生：收盘30,493点
• H股指：收盘2,475点
• 红筹股：收盘2,927点
• 日经225：收盘22,171点
• 道琼斯：收盘24,635点
• 标普500：收盘2,735点
• 纳斯达克：收盘7,554点
• 德国DAX：收盘12,724点
• 法国CAC：收盘5,466点
• 波罗的海：收盘1,156点

宏观分析

意大利政治风险缓和

• 意大利新政府宣誓就职，组阁拉锯战结束
• 意大利短期脱欧概率较低，因主流民众反对退欧、总统亲欧
• 债务危机短期爆发可能性较低，但问题将持续发酵
• 欧盟与中国的合作可能因美国对盟友征税而加强

美国对盟友征税影响

• 美国对欧盟、加拿大和墨西哥的钢铝产品征税25%和10%
• 美国经常项目赤字减少，美元指数或阶段性反弹至94-97
• 美股估值提升为主，盈利增长有限，风险溢价下降

策略分析

周期板块成为突破口

• 央行“保信用”举措有助于缓解信用风险，提升市场风险偏好
• 周期板块受益于内生性资本开支需求，推荐钢铁、石油石化、机械
• “强国之路”主题投资建议关注芯片、高精度机床、军工、北斗、海南自贸区、粤港澳自贸区

量化策略表现

• SVM在全A选股中表现最好，超额收益最高
• 逻辑回归在沪深300指数内表现突出
• 5月盈利、财务质量因子表现较好，市值、beta因子表现不佳

行业分析

银行板块

• 信用风险可控，违约金额较小
• 未来监管或微调，表内资产扩张或加强
• 推荐：工商银行、招商银行、平安银行、光大银行

公用事业

• 环保板块估值+情绪处于低位，但性价比优势明显
• 建议关注现金流充裕、运营能力强的龙头公司
• 推荐：碧水源、瀚蓝环境、伟明环保

传媒板块

• 传媒板块跑赢创业板，关注低估值龙头和暑期档受益标的
• 推荐：中南传媒、中国电影、华策影视、光线传媒
• 行业动态：电竞、影视、广告、综艺表现活跃

交运设备

• 5月重卡销量超预期，全年有望再破100万辆
• 推荐：潍柴动力、威孚高科、上汽集团
• 自动驾驶商业化提速，关注相关标的：拓普集团、均胜电子、德赛西威

黑色金属

• 环保政策推动钢材供给曲线尾部陡峭化，现货价格大涨
• 推荐：关注锡、稀土、铝电极箔等细分领域
• 重点公司动态：新兴铸管收购子公司股权，锡业股份、新疆众和等

金属新材料/有色金属

• 贸易摩擦背景下，关注黄金、白银及高科技新材料
• 锡、稀土价格小幅上涨，建议关注相关龙头企业
• 推荐：锡业股份、赤峰黄金、新疆众和

轻工制造

• 家居板块：定制品类渗透率提升，推荐帝欧家居、顾家家居等
• 造纸板块：静待估值修复，推荐山鹰纸业、太阳纸业等

风险提示

• 宏观风险：美元和美债利率双升，中美贸易冲突升级
• 行业风险：信用风险扩散、利率上行、政策不确定性
• 市场风险：市场情绪波动、流动性变化、估值修复不及预期
• 其他风险：环保执行不及预期、地产销售低于预期、政策推进不及预期