20230120-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_799kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所研究员王颖颖与陈婧撰写，分析了春节期间有色金属市场的主要品种——铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢的市场走势、基本面变化及交易策略建议。整体来看，市场在节前表现出震荡整理的态势，部分品种因供需变化和政策预期而呈现不同走势。

各品种分析

铜

• 市场走势：伦铜昨日震荡，Ime铜库存下降，注销仓单占比上升，市场对海外供应存在担忧。
• 基本面：国内处于季节性淡季，垒库量大，进口亏损严重，冶炼厂积极出口但受运输限制影响，出口量有限。
• 价格趋势：铜价仍处于上行趋势，但涨幅较大，存在回调风险。
• 交易策略：建议买入虚值看涨期权或领式看涨期权，以对冲风险。

铝

• 市场走势：沪铝低开后向上补缺口，整体震荡；外盘波动较大，国内相对稳定。
• 基本面：全球供应扩张概率小，需求端预期改善，政策刺激可能带来共振效应。
• 价格趋势：铝价在万九关口企稳，处于震荡区间上沿。
• 交易策略：建议节前观望或采用期权头寸进行保护。

锌

• 市场走势：沪锌走势偏强，ZN2303合约上涨，收复前日跌幅。
• 基本面：需求集中于地产和基建，市场预期乐观；供应端有所修复，但需求端乐观预期仍占主导。
• 价格趋势：锌价在节前有所上涨，但假期较长且涨幅较大，存在回调风险。
• 交易策略：建议轻仓过节或买入期权进行保护。

铅

• 市场走势：沪铅偏弱，外盘跌幅更大，出口利润收窄。
• 基本面：国内现货市场进入假期模式，成交清淡；库存较低，但利多因素不足。
• 价格趋势：铅价受季节性淡季和出口窗口影响，继续下跌。
• 交易策略：建议节前观望或日内短线逢高沽空。

镍 & 不锈钢

• 市场走势：镍价借低库存补涨，伦镍收于29300美元/吨；不锈钢夜盘略有回落。
• 基本面：镍价受宏观因素影响，如欧洲央行放鹰、美元回落；不锈钢受原料物流停滞影响，现货市场进入假期模式。
• 价格趋势：镍价高位震荡，不锈钢价格维持宽幅震荡。
• 交易策略：建议规避长假风险，关注节后累库和进口窗口变化。

锡

• 市场走势：沪锡价格上涨，LME锡库存减少，上期所锡仓单持平。
• 基本面：锡矿供应下降，缅甸和中国产量减少，秘鲁干扰增加；国内冶炼厂部分停产检修，焊锡企业春节放假，光伏企业维持生产。
• 价格趋势：锡价处于供需两淡状态，但市场对节后需求复苏有强烈预期。
• 交易策略：短期锡价易涨难跌，建议关注节后累库情况。

主要观点

• 多数品种在节前表现出震荡走势，部分因供需变化或政策预期而有所波动。
• 海外供应担忧和国内季节性淡季共同影响市场情绪，导致内外盘走势不一致。
• 政策刺激预期增强，尤其是两会后可能带来共振效应，提振市场信心。
• 铜、铝、锌等品种在节前积累了较大涨幅，建议谨慎操作，利用期权进行风险对冲。
• 铅受出口和淡季影响较大，建议观望或短线操作。
• 镍和不锈钢受宏观和原料因素影响，需关注节后库存和进口变化。
• 锡市场因供应端问题突出，价格有较强支撑，但需警惕节后累库带来的压力。

关键信息

• 研究员信息：
  • 王颖颖：期货从业证号F3039600
  • 陈婧：期货从业证号F03107034
• 联系方式：
  • 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn
  • 电话：021-65789219 / 010-68569793
• 机构信息：
  • 银河期货有限公司
  • 投资咨询业务许可证号：30220000
  • 网址：www.yhqh.com.cn

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• 报告内容清晰准确地反映了研究观点，不涉及任何形式的报酬。