20211122-兴证国际证券-福禄控股-02101.HK-虚拟商品及服务提供商龙头_业绩增长亮眼_5页_449kb

福禄控股（02101.HK）总结

核心内容概述

福禄控股是一家国内领先的第三方虚拟商品及服务提供商，主要通过B2B模式将虚拟商品提供商与消费场景连接，为品牌方提供数字商品交易服务。公司业务涵盖文娱、通信、生活服务等多个领域，其核心优势在于连接虚拟商品与消费场景的能力，以及广泛的头部客户资源。

主要财务指标

1H21业绩概要

• GMV：99.8亿元，同比增长 32.4%
• 营收：2.0亿元，同比增长 26.4%
• 毛利率：72.4%，同比下滑 11.3个百分点
• 净利润：0.72亿元，同比增长 1.6%

增长原因：

• 数字商品运营网店数量增加
• 网点平均交易额提升

费用情况：

• 营销成本：0.35亿元，同比增长 37.7%
• 研发成本：0.17亿元，同比增长 40.7%

业务板块表现

各板块增长原因：

• 文娱板块：文娱数字商品交易量增加
• 通信板块：佣金率提升及GMV增长
• 生活服务板块：业务快速扩张
• 游戏板块：收入下滑，可能受市场竞争或需求变化影响

业务拓展与合作

• 公司新增多家头部企业客户，如百度文库、芒果TV等
• 成为芒果TV全国电商渠道的独家代理
• 为亚朵、小糊涂仙、小鹏汽车等品牌提供微信小程序服务
• 运营店铺数量达105家，同比增长 23.5%
• 新增为网易云音乐、青桔、开心麻花等店铺提供代运营服务

投资建议

公司持续拓展新应用场景，定制新服务，提升GMV规模，并积累头部客户资源，展现出良好的增长潜力。因此，建议投资人关注其未来发展。

风险提示

• 监管风险：文娱行业可能面临政策变化，影响业务发展
• 合作风险：上游合作情况可能不如预期，企业客户可能改变用户运营方式

投资评级说明

信息披露

• 公司履行了必要的信息披露义务，客户可查询静默期安排及关联公司持股情况。

法律声明与风险提示

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议
• 报告内容基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性
• 报告观点可能随市场变化而调整，不保证信息的最新性
• 报告中引用的业绩数据为过往表现，不构成未来回报的保证
• 兴业证券可能持有相关公司证券头寸或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突

作者信息

• 分析师：洪嘉骏
• 邮箱：hongjiajun@xyzq.com.cn
• 执业资格：SAC: S0190519080002，SFC: BPL829

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