> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发证券2026年中报点评总结 ## 核心内容概述 广发证券（000776）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长74.6%和80.1%，展现出公司在财富管理、资产管理及投资收益方面的强劲表现。报告维持“买入”评级，认为公司未来在资本市场改革和宏观经济复苏的背景下，有望持续发挥优势，推动业绩增长。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现亮眼 - **营业收入**：2026年上半年实现268.8亿元，同比增长74.6%。 - **归母净利润**：116.5亿元，同比增长80.1%。 - **EPS**：1.43元/股，ROE为8.1%，同比提升3.3个百分点。 - **二季度表现**：营业收入152.0亿元，同比增长83.4%；归母净利润69.44亿元，同比增长87.0%，ROE提升至3.99%。 ### 2. 经纪业务增长显著 - **经纪业务收入**：65.5亿元，同比增长67.2%，占营收比重24.4%。 - **市占率**：26H1经纪市占率4.34%，同比提升0.25个百分点。 - **两融余额**：1780亿元，较年初增长24%，市场份额5.9%，较年初提升0.2个百分点。 ### 3. 投行业务稳健增长 - **投行业务收入**：4.9亿元，同比增长53.8%。 - **股权承销规模**：同比减少73.3%，但主承销规模41.8亿元，排名第12。 - **债券承销规模**：同比增长44.7%，主承销规模2287亿元，排名第12。 - **IPO储备项目**：17家，排名第8，覆盖主板、北交所、创业板、科创板。 ### 4. 资管业务表现突出 - **资管业务收入**：48.4亿元，同比增长31.9%。 - **资产管理规模**：2141亿元，较年初增长1.5%。 - **公募基金规模**：广发基金1.8万亿元，同比增长9%；易方达基金2.6万亿元，同比增长2.9%。 - **私募股权基金**：广发信德在管基金实缴规模达190亿元。 ### 5. 投资收益表现强劲 - **投资收益（含公允价值）**：131.4亿元，同比增长141.1%。 - **二季度投资净收益**：79.2亿元，同比增长154.1%。 ## 关键信息 ### 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 归母净利润（E） | 同比增长率 | |------|------------------|------------| | 2026 | 189.6 | 38% | | 2027 | 219.6 | 16% | | 2028 | 226.7 | 3% | ### 财务指标（单位：亿元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 354.93| 469.37| 519.54| 538.72| | 归母净利润 | 137.02| 189.55| 219.56| 226.74| | 资产总计 | 975.48| 1161.94| 1199.54| 1237.64| | 负债总计 | 813.03| 965.37| 984.79| 1004.85| | 股东权益 | 156.11| 190.22| 208.40| 226.44| ### 股价与估值 - **收盘价**：21.43元 - **一年最低/最高价**：17.66元 / 25.43元 - **市净率（PB）**：1.21倍（2026年8月28日） - **2026年8月28日 PB**：1.08/0.96/0.87倍（对应2026/2027/2028年） ## 风险提示 - **监管趋严**：可能抑制行业创新。 - **行业竞争加剧**：对市场份额和盈利能力构成压力。 - **经营管理风险**：需关注公司内部运营效率和风险控制能力。 ## 投资评级标准 - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。 - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。 - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间。 - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间。 - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 ## 总结 广发证券在2026年上半年展现出强劲的增长动力，特别是在经纪业务、资管业务和投资收益方面表现突出。公司持续优化财富管理与大资管业务布局，盈利能力和资产规模稳步提升。尽管面临一定的风险，但公司在资本市场改革和宏观经济复苏的背景下，仍有较大的发展潜力，维持“买入”评级。