20250316-国元期货-甲醇期货周报_供需改善有限_盘面缺乏上涨动能_8页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告由国元期货有限公司发布，分析了甲醇市场的短期走势及基本面情况。报告指出，尽管下游市场缓慢恢复，甲醇社会库存有所下滑，但整体供应压力仍处于近几年同期高位，成本端支撑有限，因此短期内甲醇价格缺乏上涨动力，预计将在2500-2600区间维持宽幅震荡。

主要观点

• 短期走势：甲醇主力合约近期围绕2600点宽幅震荡，3月12日因市场传言伊朗甲醇装置复产及空头打压，价格承压回落，跌破前期震荡区下沿。3月13日虽有部分多头增仓推动反弹，但幅度有限，市场预期进一步试探前期低点。
• 库存变化：甲醇厂内库存和港口库存均出现下滑，但社会库存仍高于近几年同期高位。
• 供应压力：国内甲醇装置开工率下降，但伊朗等海外装置复产预期可能增加外轮到港量，对国内市场形成冲击。
• 成本支撑：煤炭供应偏紧，但进口煤优势收窄，动力煤需求进入淡季，整体成本支撑有限。

关键信息

一、市场回顾

• 价格走势：甲醇主力合约上周围绕2600点震荡，本周冲高回落，跌破前期震荡区下沿。
• 基差预期：根据季节性规律，后期基差有望缩小。

二、基本面分析

2.1 甲醇厂内库存及港口库存双双下滑

• 装置开工率：截至3月13日，国内甲醇装置开工率为83.96%，较2月末下降2.33个百分点，环比上周下降0.24个百分点。
• 厂内库存：截至3月12日，国内甲醇样本生产企业库存38.27万吨，较上周减少2.74万吨，跌幅6.67%。
• 港口库存：截至3月12日，国内甲醇港口库存总量为91.10万吨，较前一周减少9.51万吨，但较2024年同期增长23.94%。

2.2 甲醇社会库存远高于近几年同期高位

• 库存去化：尽管厂内和港口库存下滑，但社会库存仍高于近几年同期水平。
• 供应风险：若检修装置未能兑现，供应压力将持续增加，同时伊朗装置复产可能带来外轮到港量增加，对国内市场形成冲击。

2.3 下游市场处于缓慢的恢复中

• 下游开工：甲醇制烯烃装置开工率维持高位，达87.29%，较上周上涨4.31个百分点，较去年同期上涨5.59个百分点。
• 传统下游：冰醋酸开工率维持高位，但占比较低，支撑有限；二甲醚和甲醛装置负荷小幅上涨。

2.4 成本支撑有限

• 煤炭供应：2025年1-2月煤矿开工率偏低，3月安监趋紧，产能释放受限。
• 进口煤：1-2月煤炭日均进口量下降23.7%，进口煤优势收窄，多数品种处于倒挂状态。
• 需求端：动力煤需求进入淡季，高库存短期内难以去化，成本支撑有限。

总结

综合来看，甲醇市场短期缺乏上涨动能，主要受供应压力高位及成本支撑不足影响。尽管下游市场缓慢恢复，社会库存有所下滑，但整体供需格局仍偏弱，预计甲醇价格将在2500-2600区间维持宽幅震荡。

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