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玻璃早报 2025-12-19 总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀于2025年12月19日发布的玻璃市场分析，涵盖期货行情、现货行情、基本面分析、影响因素总结及供需平衡表等内容，旨在为投资者提供市场判断依据。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2605收盘价为1062元/吨，较前值上涨2.31%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板现货价为944元/吨，与前一日持平。
• 基差情况：主力基差为-118元/吨，期货升水现货，表明市场预期偏弱。

2. 现货行情

• 现货价格维持稳定，市场整体情绪谨慎，以消化库存为主。

3. 基本面分析

（1）生产利润

• 玻璃生产利润修复乏力，尽管成本端有所波动，但整体利润仍处于低位。

（2）供给情况

• 全国浮法玻璃生产线开工219条，开工率73.84%，处于同期历史低位。
• 日熔量为15.50万吨，产能仍维持在较低水平。

（3）需求情况

• 2025年9月浮法玻璃表观消费量为470.82万吨，同比略有下降。
• 房地产销售、新开工、施工及竣工面积均表现疲软，终端需求不振。

（4）库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存为5855.80万重量箱，较前一周增加0.57%，库存水平高于5年均值。

4. 供需平衡表

• 2024年预计产量为5510万吨，净进口为-49万吨，表观供应为5461万吨，消费量为5310万吨，供需差为151万吨。
• 从历史数据来看，供需差呈现波动趋势，2023年为-120万吨，2024年预计改善。

关键信息

1. 影响因素

• 利多因素：
  • 沙河地区“煤改气”政策推动行业冷修，导致产量损失。
• 利空因素：
  • 房地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量处于历史同期低位。
  • 资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化库存为主。

2. 市场逻辑

• 玻璃供给端低位企稳，但需求端持续疲软，叠加库存高企，短期内玻璃市场预计震荡偏弱运行。

3. 风险点

• “反内卷”政策力度超预期，可能进一步影响房地产市场，进而对玻璃需求产生负面影响。

结论

综合来看，玻璃市场当前面临供给收缩不及预期与需求疲软的双重压力，库存持续处于高位，基差为负，期货升水现货，显示市场对后市预期偏弱。短期内，玻璃价格预计以震荡偏弱为主，投资者需关注政策变化及需求端的改善迹象。