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铜行业周报总结（2025/11/28）

核心观点

供需博弈持续，供应紧缺与高库存矛盾，短期铜价维持高位震荡，需关注宏观政策变化和终端补库节奏。

基本面信息总结

• 供应端： 铜精矿现货加工费维持低位（-40美元/吨），印尼Grasberg铜矿停产等扰动延续，推升铜价支撑。
• 需求端： 全球铜需求结构中，电力、新能源车和AI数据中心用铜增长强大，对冲传统领域疲软，需求韧性显著。
• 宏观因素： 美联储降息预期反复和美元走强增加购铜成本，美国非农就业数据超预期但失业率上升，加剧流动性担忧，施压铜价。
• 库存动态： LME铜库存周增16.08%至15.8万吨，反映海外需求疲弱，抑制铜价反弹；国内库存虽有变化，但库存矛盾与供应紧缺交织。

关键数据提取

• 铜期货数据显示沪铜主力价格上涨2.07%，持仓增加，价格维持高位。
• 现货升贴水变化显示部分市场升水扩大，进口盈亏负值，体现资源紧张。
• 库存数据波动大，LME注册仓单上升，注销仓单下降，全球库存增加显示结构性问题。

此总结基于报告核心观点和基本面信息，涵盖供需、需求结构、宏观和库存变化。