20260417-中原证券-海光信息-688041.SH-25年报及26Q1季报点评_业绩持续高速增长_双芯_构筑差异化竞争优势_5页_861kb

报告摘要

海光信息2025年报及2026Q1季报点评总结

核心内容

海光信息（688041）在2025年及2026年第一季度实现了业绩的持续高速增长。2025年公司营收达143.77亿元，同比增长56.92%；归母净利润为25.45亿元，同比增长31.79%；扣非归母净利润为23.05亿元，同比增长26.92%。2026年第一季度，公司营收为40.34亿元，同比增长68.06%，环比下降17.46%；归母净利润为6.87亿元，同比增长35.82%，环比增长17.77%；扣非归母净利润为5.97亿元，同比增长34.99%，环比增长22.32%。公司持续保持高强度研发投入，2025年研发投入达45.69亿元，同比增长32.58%。

主要观点

业绩表现强劲：公司营收和净利润均实现快速增长，尤其在2026Q1表现出强劲的同比增长趋势。
“双芯”战略构建差异化竞争优势：海光是国内唯一同时具备x86高端通用CPU和“类CUDA”DCU的厂商，构建了全栈国密、双芯协同、大规模商用的生态体系。
生态布局完善：公司依托光合组织，汇聚了超过6000家生态合作伙伴，实现了从核心部件、整机系统到应用软件的全面打通。
产品应用广泛：DCU已在20多个关键行业、300+应用场景落地，并与365款主流大模型完成适配和联合精调，覆盖全球99%非闭源大模型。
CPU性能提升：2025年公司发布HSL系统总线互联协议，实现与xPU、IO、OS、OEM等厂商的“紧耦合”高速互联，显著降低异构集成复杂度。

关键信息

财务数据概览

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	91.62	143.77	221.62	306.46	413.48
净利润（亿元）	29.31	36.19	59.27	87.93	126.81
毛利率（%）	63.72	57.83	58.03	58.28	59.03
净利率（%）	21.08	17.70	19.05	20.34	21.75
ROE（%）	9.54	11.31	16.37	20.33	23.86
EPS（元）	0.83	1.09	1.82	2.68	3.87
P/E（倍）	304.54	231.07	139.31	94.33	65.40
P/B（倍）	29.04	26.14	22.80	19.18	15.60
EV/EBITDA（倍）	85.50	97.78	74.55	54.79	42.24