20250418-华安证券-海光信息-688041.SH-海光信息_2024年业绩高速成长_地缘影响下CPU国产替代强化国家信息安全保障_4页_569kb

海光信息2024年业绩总结

核心内容

海光信息于2024年实现营业收入91.62亿元，同比增长52.40%；归属于母公司所有者的净利润为19.31亿元，同比增长52.87%；扣除非经常性损益的净利润为18.16亿元，同比增长59.79%。公司2024年每股收益为0.83元，同比增长53.70%。公司业绩的高速增长主要得益于持续的技术创新、产品性能提升以及国产化市场占比的提升。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 研发投入增加：2024年研发投入同比增长22.63%，虽然研发投入增速低于营收增速，但公司仍保持较高的技术竞争力。
• 产品应用拓展：海光CPU和DCU产品在数据中心、云计算、高端计算等领域得到广泛应用，推动业绩增长。
• 国产替代加速：受地缘政治影响，国家对信息安全的重视程度提升，推动国产CPU替代进程，海光作为核心企业受益。

技术与市场优势

• 生态优势：海光CPU获得国内主流服务器厂商的认可，包括浪潮、中科曙光、联想、新华三等，形成完善的产业链。
• 性能优势：海光CPU与Intel同期产品在实际测试中性能总体相当。
• 安全性优势：公司拥有源代码和内置安全处理器，支持可信计算，提升数据安全防护能力。

关键信息

投资建议

• 未来三年预测：预计2025-2027年营业收入分别为133.87亿、185.6亿、257.7亿元，归母净利润分别为28.99亿、40.21亿、56.78亿元。
• 每股收益预测：2025-2027年每股收益分别为1.25元、1.73元、2.44元。
• 估值指标：对应PE分别为119.96X、86.50X、61.26X，维持“买入”评级。

风险提示

• 技术迭代不及预期
• AI和超算需求不及预期
• 产品代工产能受限
• 通用计算服务器采购规模下降

财务数据概览

营收与利润

财务比率

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

国产替代背景

• 地缘政治影响：美国对华技术封锁加剧，推动国产替代进程。
• 政策支持：国家支持CPU自主设计和引进改进，形成多种技术路线。
• 海光定位：作为X86架构国产替代代表，海光CPU在安全、性能、生态方面具备较强竞争力。

结论

海光信息在2024年展现出强劲的业绩增长，主要受益于研发投入、产品性能提升和国产替代趋势。公司具备良好的市场生态和安全性能，未来三年业绩有望持续增长，估值逐步下降，维持“买入”评级。