20240130-东吴期货-油脂周报_油脂进入压力区_将重归跌势_18页_1mb

油脂周度总结

周度观点

本周行情

• 走势：先涨后跌，上半周受季节性减产及国内备货支撑上涨；下半周因市场担忧南美大豆增产而回落。

下周观点

• 价格：进入压力区，上涨难度大。
• 基本面：多空交织，巴西减产支持短期，但仍需警惕南美大豆增产对价格的压制。
• 预计：下跌概率较大。

周度重点

1. 南美产区动态

• 巴西：未来两周气温偏高、降雨偏少，稍低于正常水平。
• 阿根廷：预计出现高温干旱，由于前期降雨充足，短期暂不影响作物生长。
• 大豆趋势：巴西产量可能小幅减产，但阿根廷骤增趋势仍存不确定性。

2. 国内库存

• 截至1月30日，豆油、棕榈油、菜籽油库存环比、同比均有下降，三大油脂合计库存减少1389万吨。

3. 国际进口数据

• 美豆出口：1月23日当周出口检验量同比下降，春节前淡季增加市场库存压力。
• 马棕库存：产量环比下降14%，出口环比增加6%。
• 大豆压榨利润：国产大豆利润回升，进口大豆利润仍为负值。

4. 现货价格

• 豆油现货价上涨10元/吨，基差走弱；棕榈油现货价涨122元/吨；菜籽油下跌54元/吨。

风险提示

• 南美天气变化、红海局势地缘政治因素影响。