> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报总结（5.18-5.22） ## 核心内容 本周贵金属市场整体呈现震荡走势，受多重因素影响，包括债券收益率走高、美伊协议谈判进展、美元指数反弹等。黄金与白银价格均出现下跌，但下半周因风险偏好略有改善，价格小幅回升。 ## 市场表现 | 品种 | 周收盘价 | 周最高价 | 周最低价 | 涨跌幅 | 涨跌幅(%) | |------------------|----------|----------|----------|--------|-----------| | 沪金2606 | 993.34 | 1006.6 | 830.52 | -21.62 | -2.13 | | 沪银2608 | 18681 | 19185 | 17850 | -1615 | -7.96 | | 黄金2606 | 4510.5 | 4593.2 | 4455 | -51.4 | -1.13 | | 白银2607 | 75.915 | 79.4 | 73.345 | -1.63 | -2.10 | | SGE黄金T+D | 991.81 | 1005.43 | 979.25 | -16.86 | -1.67 | | SGE白银T+D | 18623 | 19309 | 17821 | -1177 | -5.94 | | 伦敦金现 | 4508.93 | 4589.37 | 4453 | -30.46 | -0.67 | | 伦敦银现 | 75.478 | 78.887 | 73.0515 | -0.42 | -0.55 | | 美元指数 | 99.3351 | 99.5166 | 98.9331 | 0.07 | 0.07 | | 美元兑离岸人民币 | 6.797 | 6.8217 | 6.7921 | -0.02 | -0.26 | ## 主要观点 1. **市场波动原因**： - 上周高涨的债券收益率压制市场情绪，导致金银价格整体回落。 - 美伊协议最终草案达成的消息传出后，市场一度出现反弹，但随后因风险偏好改善，金银价格小幅回升。 - 美联储会议纪要放鹰，显示多数官员支持在通胀高企时加息，市场对加息预期增强。 2. **政治与经济因素**： - 美国总统特朗普表示，无论谈判结果如何，美国将阻止伊朗成为拥核国家。 - 美国国务卿鲁比奥对美伊谈判持谨慎态度，但协议草案的达成使原油价格跳水，美股指数转涨。 - 日本超长期国债拍卖意外走强，收益率应声骤降，市场暂时松了口气。 3. **经济数据影响**： - 美国5月制造业PMI初值超预期升至55.3，创48个月新高，服务业PMI降至50.9，陷入停滞边缘。 - 欧元区5月综合PMI初值录得47.5，为31个月低点，服务业PMI骤降至46.4，创63个月新低。 4. **市场情绪与持仓变化**： - 沪金净多持仓转为减少，多减空增。 - 沪银净多继续增加，多减空增。 - CFTC黄金净持仓转为减少，多减空增；CFTC白银净多转为减少，多减空增。 ## 关键信息 - **金银价格**：黄金与白银价格均出现下跌，但下半周略有回升。 - **美元指数**：美元指数大幅反弹1.45%，收于99.2688。 - **人民币汇率**：美元兑离岸人民币小幅贬值0.27%。 - **市场预期**：市场对美联储加息预期增强，但部分官员仍表示可能在通胀回落时考虑降息。 - **持仓变化**： - 沪金多单量减少1,333张，空单量增加1,580张，净持仓减少2,913张。 - 沪银多单量增加1,227张，空单量减少3,743张，净持仓增加4,970张。 - **ETF持仓**： - SPDR黄金ETF持仓呈现波动，2026年5月15日持仓为1040万盎司，较2025年同期有所增加。 - 白银ETF持仓数据显示，2026年5月25日持仓为112500盎司，较2025年同期有所增加。 ## 本周关注点 - **中国数据**：中国5月官方制造业PMI与4月工业企业利润数据将揭晓。 - **美国数据**：美国4月PCE数据周四出炉。 - **欧洲数据**：德国、法国、意大利等欧洲主要经济体CPI及日本东京CPI同步发布。 - **市场动态**：美联储政策动向、美伊协议谈判进展、美元指数走势、贵金属ETF持仓变化等。 ## 总结 本周贵金属市场受到多重因素影响，整体呈现震荡走势。黄金与白银价格均有所下跌，但下半周因风险偏好改善而小幅回升。美元指数大幅反弹，人民币小幅贬值。市场对美联储加息预期增强，但部分官员仍表示可能在通胀回落时考虑降息。沪金净多持仓减少，沪银净多持仓增加，CFTC黄金与白银净持仓均转为减少。未来需关注中国与美国的重要经济数据及美联储政策动向。