2017-金融行业动态跟踪：金融监管持续，看好优质券商机会_20页-4mb

金融行业研究报告总结（2017年07月30日）

核心内容

本报告分析了2017年7月中国金融行业，涵盖证券、保险、银行及多元金融领域，重点聚焦监管政策、行业动态、公司业绩及投资建议。

主要观点

证券业

• 证监会将持续完善上市公司停复牌制度，强化交易所的一线监管，以维护市场交易的连续性和流动性。
• 2017年券商股估值处于历史低位，大券商的PB约为1.4倍，PE为14-16倍。
• 推荐国君、中信、长江、国元、兴业等券商，因其具备较强的竞争力和多层次资本市场改革的受益潜力。

保险业

• 保监会加强保险资产负债管理，推动行业回归本源，发挥长期风险管理和保障职能。
• 行业转型加速，大型上市险企在调整中表现突出，推荐太保、新华、平安、国寿。
• 保险板块面临利差修复、价值增长、估值提升的三维逻辑，维持增持评级。

银行业

• 银监会计划在年内出台18项新制定和修订的监管制度，监管提速有助于行业规范发展。
• 银行业整体规模放缓，优秀银行将转向盈利性导向，推荐华夏银行、招商银行、农业银行、北京银行。
• 招商银行中报显示不良贷款改善、息差扩大，利润提速，维持“增持”评级。

多元金融

• 国企改革加速推进，金融稳定发展委员会设立，推动行业规范监管。
• 信托行业转型升级加快，《慈善信托管理办法》出台，鼓励信托公司参与慈善信托业务。
• 推荐五矿资本、爱建集团、经纬纺机、安信信托等，关注其低估值和转型潜力。

关键信息

行业动态

• 证券业：证监会完善停复牌制度，减少停牌数量，提升市场流动性。
• 保险业：加强资产负债管理，规范行业，推动转型。
• 银行业：银监会年中会议强调监管提速，推动新规章密集落地。
• 信托业：《慈善信托管理办法》出台，推动行业创新与转型。

公司表现

• 招商银行：不良贷款率连续下降，净息差扩大，利润提速。
• 五矿资本：受益于国企改革，估值安全边际厚。
• 安信信托：业绩稳定，关注其在信托行业的表现。
• 国泰君安：成长性突出，PB和PE均有改善。

投资建议

• 证券：推荐国君、中信、长江、国元、兴业。
• 保险：推荐太保、新华、平安、国寿。
• 银行：推荐华夏银行、招商银行、农业银行、北京银行。
• 多元金融：推荐五矿资本、爱建集团、经纬纺机、安信信托。

风险提示

• 市场波动风险
• 改革推进不及预期
• 政策风险

行情回顾

• 上证综指：收于3,253.24点，周环比+0.47%
• 深证成指：收于10,437.94点，周环比+0.71%
• 券商指数：收于8,136.04点，周环比-0.56%
• 保险指数：下跌0.8%，大型险企跌幅控制在2%左右
• 银行指数：较上周末上升1.19%，涨幅大于大盘0.72个百分点

海外估值对比

• 证券：高盛集团、贝莱德等海外券商PE和PB均高于国内券商。
• 保险：美国保德信金融、大都会保险等PE较高，但PB较低。
• 银行：汇丰控股、花旗集团等PE和PB均高于国内银行。
• 信托：安信信托、陕国投A等国内信托公司估值相对较低。

市场统计

• 沪港通：净流入45.17亿元（沪股通）和25.22亿元（港股通）
• 深港通：净流入56.31亿元（深股通）和29.61亿元（港股通）
• 融资融券：两融规模8,984亿元，环比+1.76%
• 股票质押：周新增股票质押12.84亿股，融资规模43.43亿元
• 承销发行：本周券商承销数量151家，募集金额1,442.22亿元
• 资产管理：上市券商理财产品数量1549只，资产净值11,679.37亿元，市场份额53.1%

结论

金融行业在监管加强的背景下，正逐步走向规范发展。证券、保险、银行及多元金融板块均存在结构性机会，推荐优质券商、保险、银行及信托公司，关注其在行业转型中的表现。