20170730-华泰证券-金融行业动态跟踪_金融监管持续_看好优质券商机会_19页_4mb

金融行业周报总结（2017年07月30日）

核心内容概述

本报告对2017年7月金融行业进行了全面分析，涵盖了证券、银行、保险及多元金融板块。整体来看，金融行业受到持续监管影响，但优质企业仍具备投资价值，市场呈现分化趋势。重点推荐券商、大型险企及优质信托公司，同时关注国企改革带来的机会。

主要观点

• 证券业：证监会将完善停复牌制度，强化交易所监管，以保护中小投资者权益。券商股估值处于历史低位，推荐国君、中信、长江、国元、兴业等大券商。招商银行因不良改善、息差扩大和资产质量提升，维持“增持”评级。
• 保险业：保监会加强资产负债管理，推动行业回归本源。大型险企如太保、新华、平安、国寿因转型加速、投资稳健、估值低位而受到推荐。推荐太保（P/EV1.05）、新华（P/EV1.2）、平安（P/EV1.22）、国寿（P/EV1.02）。
• 银行业：银监会预计在年内出台18项新规章，加强监管有利于行业规范发展。银行净息差回升，推荐华夏银行、招商银行、农业银行、北京银行。招商银行因“一体两翼”战略转型和资产质量改善，维持“增持”评级。
• 多元金融：关注低估值金控及优质信托。国企改革加速推进，推荐五矿资本；信托行业因《慈善信托管理办法》出台，转型升级加快，关注爱建集团、经纬纺机、安信信托等。

关键信息

证券板块

• 行业动态：证监会将完善停复牌制度，强化监管。
• 估值情况：大券商PB水平1.4倍左右，PE水平14-16倍。
• 重点推荐：国君、中信、长江、国元、兴业。
• 招商银行表现：不良贷款率连续第二个季度下降，净息差扩大，利润提速，维持“增持”评级。

保险板块

• 行业动态：保监会强化资产负债管理，推动行业回归保障职能。
• 估值情况：大型险企P/EV在1.02-1.22之间。
• 重点推荐：太保、新华、平安、国寿。
• 板块表现：本周保险指数下跌0.8%，但大型险企跌幅控制在2%左右。

银行业

• 行业动态：银监会计划年内出台18项新规章，加强监管。
• 估值情况：2017年银行PB值为1.04。
• 重点推荐：华夏银行、招商银行、农业银行、北京银行。
• 板块表现：本周银行指数上涨1.19%，高于大盘涨幅。

多元金融

• 行业动态：国企改革加速推进，信托行业转型升级加快。
• 重点推荐：五矿资本、爱建集团、经纬纺机、安信信托。
• 信托行业：上半年收入和利润与去年同期基本持平，慈善信托管理办法出台，行业规范发展。

风险提示

• 市场波动风险
• 改革推进不及预期
• 政策风险

重点推荐股票表

行业走势

• 证券板块：本周券商指数收于8,136.04点，周环比-0.56%。
• 保险板块：本周保险指数下跌0.8%，相对跌幅1.3%。
• 银行板块：本周银行指数上涨1.19%，高于大盘涨幅。
• 多元金融板块：本周多元金融指数下降0.55%。

海外估值对比

• 证券：高盛集团（PE 10.94）、贝莱德（PE 19.90）。
• 保险：美国保德信金融（PE 11.03）、大都会保险（PE -87.68）。
• 银行：花旗集团（PE 12.98）、汇丰控股（PE 154.13）。
• 信托：安信信托（PE 18.61）、领展房产基金（PE 0.00）。
• 租赁：中航资本（PE 23.08）、环球医疗（PE 11.02）。
• 小贷：世联行（PE 28.92）、瀚华金控（PE 12.26）。
• AMC：陕国投A（PE 35.12）、中国华融（PE 5.56）。

市场统计

• 沪港通：净流入45.17亿元（沪股通）和25.22亿元（港股通）。
• 深港通：净流入56.31亿元（深股通）和29.61亿元（港股通）。
• 融资融券：两融规模8,984亿元，环比+1.76%。
• 股票质押：周新增股票质押12.84亿股，融资规模43.43亿元。
• 承销发行：本周券商承销数量151家，主承销商募集金额1,442.22亿元。
• 资产管理：券商集合理财产品3,603只，资产净值合计19,953亿元。