20240708-国投安信期货-豆粕周报_豆粕择机反弹沽空的思路对待_5页_2mb

豆粕市场周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了当前豆粕市场的供需状况、成本变化、压榨利润、基差走势及操作建议，为投资者提供市场判断和操作参考。

主要观点

1. 美豆市场展望

• 天气因素：美国大豆产区未来第1周普遍降水偏少、气温偏高，仅伊利诺伊、密苏里州和阿肯色州降雨较多。第2周降水将有所改善，但气温偏高仍将持续。
• 成本趋势：美国农业部预计2024年大豆种植成本为620美元/英亩，2025年为623美元/英亩。按52蒲式耳/英亩计算，2024年大豆成本为1192美分/蒲式耳。当前美豆11月合约价格已跌破成本线，预示市场供应可能扩大。
• 化肥价格：巴西2024年上半年化肥价格大幅下跌，尤其是钾肥（下降70%）、氨肥（下降48%）和磷肥（下降50%），其中钾肥使用量占比较高，预计种植成本可降低100美元/英亩，巴西大豆成本显著低于美国。

2. 国内豆粕市场表现

• 基差走势：国内豆粕现货基差整体稳定或小幅下跌，9月交货基差维持稳定或微涨，远端合约如1月交货则在降价促销，基差报价有所下降。
• 价差格局：豆粕9-1价差延续反套格局，豆菜粕价差回调，表明市场对菜粕供应压力的预期有所缓解。
• 油粕比：油粕比达到阶段性高位后出现回调，对豆粕价格形成压制。

3. 压榨利润分析

• 巴西压榨利润：8月船期盘面毛利为178元/吨，9月为124元/吨，整体呈现下跌趋势。
• 到岸升贴水：巴西到岸升贴水8月为175美分/蒲式耳，周度微跌2美分；9月为235美分/蒲式耳，周度持平。
• 国内压榨量：第27周国内油厂大豆实际压榨量为199.29万吨，开机率为56%；预计第28周开机率将略有上升，压榨量达201.98万吨。

关键信息

操作建议

• 趋势判断：当前豆粕市场呈现盘面低位徘徊，油粕比回调，市场对供应扩张的预期较强。
• 操作思路：建议采取择机反弹沽空的策略，关注市场波动机会。
• 操作评级：★★★，表明当前市场趋势较为清晰，具备较好的投资机会。

市场影响因素

• 天气变化：美国大豆产区天气对产量和成本有重要影响。
• 成本变化：全球大豆种植成本变化影响市场供需关系。
• 压榨利润：巴西压榨利润下降，可能影响出口和国内市场。
• 基差波动：现货与期货价格差异反映市场预期和操作机会。

数据来源

• 现货价格、基差、价差等数据来自Wind。
• 压榨利润数据来自同花顺iFind。
• 检验量、压榨量等数据来自“我的农产品”和Wind。

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