地产开发投资持续低迷和基建投资增速回落，建筑施工行业仍将维持中低速增长趋势——建筑施工行业研究报告_18页_1mb

一、行业整体趋势

2023年前三季度，建筑施工行业受房地产疲软和基建投资减速影响，总产值和新签合同额增速同比下降，行业集中度进一步提升。七大建筑央企新签合同额占比达41.03%，行业呈现“强者恒强”格局。

二、政策环境

政策端强调行业高质量发展，密集出台技术标准（如《建筑防火通用规范》《装配式建筑发展规范》等）。2022年9月至2023年11月，住房和城乡建设部等发布多项技术规范、质量管理办法及阶段性缓缴政策，支持行业转型升级。

三、下游需求分析

• 房地产：投资同比降9.10%，预计2023年四季度仍处于底部运行。
• 基建：增速回落但仍为行业主要驱动力，2023年前三季度基础设施投资增长6.20%，政策仍将推动“稳增长”。

四、企业经营与财务表现

1. 收入与利润：2023年三季度行业收入同比增7.67%，利润总额小幅下降11.90%。
2. 盈利能力：营业利润率中位数为9.30%，基本稳定。
3. 债务风险：
   • 资产负债率中位数达77.00%，较2022年底提升0.85个百分点。
   • 民营企业短期债务风险显著，货币资金/短期债务比降至0.34倍。
   • 中央企业融资能力较强，现金短期债务比达0.77倍。

五、所有制差异

• 收入利润分化：央企增速稳定，民企因地产依赖下滑。
• 营业利润率：民企因成本控制优势高于国营企业。
• 融资能力：中央企业债券发行规模占比75.07%，民企融资压力持续。

六、债券市场表现

2023年三季度建筑企业发行债券1654.40亿元，超短期融资券规模最大。AAA级主体融资优势明显，发行规模占比创新高。

七、总结展望

联合资信认为建筑施工行业将维持中低速增长，基建投资是主要支撑。行业集中度将加速提升，企业需应对债务压力及盈利波动，政策支持与市场化转型并重。