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锌市场周报总结

报告概述

本报告为2024年11月30日东亚期货锌市场分析，由研究员王跃撰写，审核唐韵，内容涵盖技术面、基本面总结、供需分析和阶段性焦点。报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

技术面

报告未提供详细分析，仅作为目录项列出。

基本面总结

锌矿供给紧张，2023年下半年至2024年锌矿减产，导致库存高企（截至本周全球显性库存较高）。冶炼企业被动减产，锌矿TC（加工费）降至极低位，利润修复后增产路径显现，2025年预期增长4%。需求方面，海外需求维持弱势，国内需求大幅走弱。相比需求，矿短缺更为突出，锌产业链利润更多流向矿山，预计2025年锌矿供需或有改善路径。

供需分析

供给端，锌矿供应减少，冶炼亏损严重，产量转为负增长。需求端，海外需求弱修复，中国市场镀锌环节因钢材弱势补库意愿低。中国需求增速大幅放缓。整体呈现供需双弱格局，高库存暗示锌价潜在弱势，但隐形库存显性化可能影响库存真实性。

阶段性焦点

高库存背景下，锌市场基本面弱势，缺矿问题激化。海外需求尤其是建筑领域疲软，中国政策如汽车家电以旧换新推出，但效果有限。镀锌产量和库存天数数据显示补库受限，需求疲软限制价格反弹。长期看，2025年锌矿增产作物解决路径，但短期供需矛盾延续。