> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：股指短期承压，国债或震荡运行 ## 核心内容 本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，分析了2026年3月金融期货市场的走势及重点数据跟踪情况。报告重点分析了股指和国债的市场表现，并结合宏观经济数据与地缘政治因素，提出了相应的投资策略建议。 --- ## 金融期货策略建议 ### 股指策略建议 - **走势回顾**：个股涨多跌少，沪深京三市近4300股飘红。 - **核心观点**： - 哈梅内伊之子穆杰塔巴成为伊朗新任最高领袖，以色列袭击伊朗油田引发中东局势紧张，美伊冲突加剧，外盘普跌，股指短期承压。 - 美国2月非农数据意外下降，劳动力市场疲软与油价上涨叠加，引发滞胀担忧。 - 美国宣布有条件放松对委内瑞拉黄金交易的制裁，可能影响全球大宗商品价格。 - 美国私募信贷危机再现，可能对金融市场造成冲击。 - 王毅强调中美关系的重要性，呼吁中东停火止战，对市场情绪产生影响。 - **技术分析**：MACD指标显示大盘指数或震荡运行。 - **策略展望**：预计股指将维持区间震荡。 - **风险提示**： - 特朗普政策的实施节奏与力度 - 美国经济数据出现大幅下滑 - 美联储降息节奏 - 地缘政治局势进一步恶化 ### 国债策略建议 - **走势回顾**：30年期主力合约微涨0.03%，10年期和5年期持平，2年期微跌0.01%。 - **核心观点**： - 市场进入横盘低波动状态，机构买入意愿未因降准降息预期落空而减弱。 - 债券收益率持续反弹难度较大，市场关注点转向季末机构行为与海外形势变化。 - 外部形势支撑高油价和天然气价格上涨，若通胀预期持续，将对债市构成间接利好；若通胀预期转为实际通胀，中期内将构成隐忧。 - **技术分析**：MACD指标显示国债主力合约或震荡运行。 - **策略展望**：预计国债将震荡运行。 - **风险提示**： - 流动性变化 - 债券供给增加 --- ## 重点数据跟踪 ### 制造业PMI - **数据**：2026年2月制造业PMI回落至49.0%，与季节性一致，但结构性变化需警惕。 - **分析**： - 外需回落明显，全球工业需求复苏受地缘政治扰动影响。 - 大宗商品价格普涨，输入性通胀风险增加，对企业盈利造成压力。 ### CPI - **预测因素**： - 季节性因素和低基数效应推升CPI。 - 2026年CPI同比中枢将回升，主要因素包括： 1. 低基数 2. 猪肉价格趋稳，环比拖累减小 3. 金价波动影响CPI表现 4. 服务消费扩容推动整体价格回升 ### 进出口 - **数据**：2025年12月出口同比增速超预期回升至6.6%，环比增长8.3%，两年复合增速回升至8.6%。 - **分析**： - 全年出口增长超预期，主要源于对贸易摩擦的高估和对全球制造业周期上行的低估。 - 非洲成为第二大出口拉动地区，"一带一路"投资持续推动外贸增长。 ### 固定资产投资 - **数据**：2025年固定资产投资增速-3.8%，较2024年明显回落并转负，12月当月增速-16.0%。 - **分析**： - 民间投资和公共投资增速双双下降，建筑安装工程增速降至-28.0%。 - 设备工器具购置和其它费用增速回升，分别为8.7%和0.3%，成为少数增长的分项。 ### 社会零售 - **数据**：2025年社零、剔除汽车后的社零、限额以上零售同比增速分别为3.7%、4.4%、3.3%，均小幅回升。 - **分析**： - 12月社零当月增速回落至0.9%，限额以上零售当月降幅收窄至-1.9%。 - 消费渠道普遍偏弱，线下餐饮和零售增速放缓，食品类消费占比上升但增速回落。 - 耐用品消费拖累减弱，可选消费如汽车、家电、家具、建材增速回升。 ### 社融 - **数据**：2026年1月社融新增7.2万亿元，人民币贷款新增4.7万亿元；1月末社融存量同比增长8.2%，M2同比增长9.0%。 - **分析**： - 社融同比多增，政府债、未贴现票据、外币贷款为主要支撑。 - 居民和企业中长贷同比少增，但短贷同比多增。 - M1和M2同比双双回升，非银存款延续多增，流动性保持充裕。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告内容可能随时修改，投资者应自行关注更新。 - 报告不构成买卖出价，投资者据此操作风险自担。 - 本公司及作者与报告中推荐的交易机会无利益冲突。 - 报告版权属本公司所有，未经许可不得擅自使用或分发。 --- ## 联系方式 - **长江证券股份有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 电话：95579 或 4008888999 - **长江期货股份有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼 电话：027-85861133 - **长江证券承销保荐有限公司** 地址：上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼 电话：021-61118978 - **长江成长资本投资有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼 电话：027-65796532 - **长江证券（上海）资产管理有限公司** 地址：上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼 电话：4001166866 - **长江证券创新投资（湖北）有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼 电话：027-65799822 - **长江证券国际金融集团有限公司** 地址：香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼 3605-3611室 电话：852-28230333 - **长信基金管理有限责任公司** 地址：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 电话：4007005566 --- ## THANKS 长江期货股份有限公司研究咨询部 Changjiang Securities