20260309-长江期货-股指短期承压_国债或震荡运行_15页_1mb

文档总结：股指短期承压，国债或震荡运行

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，分析了2026年3月金融期货市场的走势及重点数据跟踪情况。报告重点分析了股指和国债的市场表现，并结合宏观经济数据与地缘政治因素，提出了相应的投资策略建议。

金融期货策略建议

股指策略建议

• 走势回顾：个股涨多跌少，沪深京三市近4300股飘红。
• 核心观点：
  • 哈梅内伊之子穆杰塔巴成为伊朗新任最高领袖，以色列袭击伊朗油田引发中东局势紧张，美伊冲突加剧，外盘普跌，股指短期承压。
  • 美国2月非农数据意外下降，劳动力市场疲软与油价上涨叠加，引发滞胀担忧。
  • 美国宣布有条件放松对委内瑞拉黄金交易的制裁，可能影响全球大宗商品价格。
  • 美国私募信贷危机再现，可能对金融市场造成冲击。
  • 王毅强调中美关系的重要性，呼吁中东停火止战，对市场情绪产生影响。
• 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡运行。
• 策略展望：预计股指将维持区间震荡。
• 风险提示：
  • 特朗普政策的实施节奏与力度
  • 美国经济数据出现大幅下滑
  • 美联储降息节奏
  • 地缘政治局势进一步恶化

国债策略建议

• 走势回顾：30年期主力合约微涨0.03%，10年期和5年期持平，2年期微跌0.01%。
• 核心观点：
  • 市场进入横盘低波动状态，机构买入意愿未因降准降息预期落空而减弱。
  • 债券收益率持续反弹难度较大，市场关注点转向季末机构行为与海外形势变化。
  • 外部形势支撑高油价和天然气价格上涨，若通胀预期持续，将对债市构成间接利好；若通胀预期转为实际通胀，中期内将构成隐忧。
• 技术分析：MACD指标显示国债主力合约或震荡运行。
• 策略展望：预计国债将震荡运行。
• 风险提示：
  • 流动性变化
  • 债券供给增加

重点数据跟踪

制造业PMI

• 数据：2026年2月制造业PMI回落至49.0%，与季节性一致，但结构性变化需警惕。
• 分析：
  • 外需回落明显，全球工业需求复苏受地缘政治扰动影响。
  • 大宗商品价格普涨，输入性通胀风险增加，对企业盈利造成压力。

CPI

• 预测因素：
  • 季节性因素和低基数效应推升CPI。
  • 2026年CPI同比中枢将回升，主要因素包括：
    1. 低基数
    2. 猪肉价格趋稳，环比拖累减小
    3. 金价波动影响CPI表现
    4. 服务消费扩容推动整体价格回升

进出口

• 数据：2025年12月出口同比增速超预期回升至6.6%，环比增长8.3%，两年复合增速回升至8.6%。
• 分析：
  • 全年出口增长超预期，主要源于对贸易摩擦的高估和对全球制造业周期上行的低估。
  • 非洲成为第二大出口拉动地区，"一带一路"投资持续推动外贸增长。

固定资产投资

• 数据：2025年固定资产投资增速-3.8%，较2024年明显回落并转负，12月当月增速-16.0%。
• 分析：
  • 民间投资和公共投资增速双双下降，建筑安装工程增速降至-28.0%。
  • 设备工器具购置和其它费用增速回升，分别为8.7%和0.3%，成为少数增长的分项。

社会零售

• 数据：2025年社零、剔除汽车后的社零、限额以上零售同比增速分别为3.7%、4.4%、3.3%，均小幅回升。
• 分析：
  • 12月社零当月增速回落至0.9%，限额以上零售当月降幅收窄至-1.9%。
  • 消费渠道普遍偏弱，线下餐饮和零售增速放缓，食品类消费占比上升但增速回落。
  • 耐用品消费拖累减弱，可选消费如汽车、家电、家具、建材增速回升。

社融

• 数据：2026年1月社融新增7.2万亿元，人民币贷款新增4.7万亿元；1月末社融存量同比增长8.2%，M2同比增长9.0%。
• 分析：
  • 社融同比多增，政府债、未贴现票据、外币贷款为主要支撑。
  • 居民和企业中长贷同比少增，但短贷同比多增。
  • M1和M2同比双双回升，非银存款延续多增，流动性保持充裕。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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