20220426-国盛证券-鼎龙股份-300054.SZ-业绩连续高增_股份回购彰显发展信心_3页_649kb

鼎龙股份（300054.SZ）总结

核心内容概述

鼎龙股份（300054.SZ）在2022年第一季度实现营收5.70亿元，同比增长9.57%，环比下降19.15%。归母净利润达到7136.9万元，同比增长90.12%，环比增长13.42%。公司通过持续的产品创新和市场拓展，实现盈利水平的显著提升，综合毛利率达到39.0%，创自2019年下半年以来新高。归母净利率为12.5%，环比提升3.6%。

主要观点

• 业绩表现：2022年一季度公司营收和净利润均实现大幅增长，尤其是归母净利润增长显著，反映出公司盈利能力的提升。
• 研发投入：公司一季度研发投入6317.2万元，同比增长25.87%，为新产品研发和新业务拓展提供了重要保障。
• 股份回购：公司拟使用自有资金回购股份，金额不低于2亿元且不超过4亿元，回购价格不超过29元/股，用于员工持股计划或股权激励，彰显公司发展信心。
• 业务布局：在CMP抛光垫领域，公司已实现全制程、全节点覆盖，并成为部分客户一供，国内领先地位稳固。CMP抛光液方面，公司已取得小量订单，AI制程抛光液进入吨级采购阶段，客户端取得突破性进展。公司还实现了自主制备抛光液核心原材料研磨粒子，打破海外垄断，提升盈利能力。
• 其他材料：柔显PI浆料新品逐步实现量产销售，YPI业务在2021年完成客户验证，2022年随着下游AMOLED稼动率提升，有望进一步放量。PSPI和TFE-INK产品中试结束，客户验证良好，预计2025年国内市场规模分别达到35亿元和接近10亿元。

关键信息

• 营收预测：预计公司2022/2023/2024年分别实现营收29.78/35.76/43.24亿元，归母净利润分别为4.03/6.53/9.27亿元。
• 估值：对应当前估值分别为36.0/22.2/15.6x，维持“买入”评级。
• 风险提示：新产品研发及客户导入进展不及预期，下游需求不及预期。

财务数据摘要

财务比率分析

业务发展展望

• 公司在CMP材料领域持续发力，多产品维度实现突破。
• 柔显及其他材料业务蓄势待发，有望成为新的增长极。
• 通过持续的研发投入和产品创新，公司逐步打开第二、第三增长曲线。

股票信息

分析师声明

本报告由分析师郑震湘、余凌星撰写，研究助理刘嘉元协助。分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容为个人观点，不构成投资建议。

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