20240902-国元证券-迪瑞医疗-300396.SZ-2024半年报点评_业绩平稳增长_期待试剂放量_3页_652kb

迪瑞医疗2024年半年度报告分析总结

迪瑞医疗发布2024半年度报告，公司业绩稳健增长。2024年上半年营业收入达878亿元，同比增长263.8%；归母净利润为165亿元，增幅212%；扣非归母净利润162亿元，增长336%。每股收益达0.61元。

业绩增长得益于仪器业务的快速发展。仪器业务收入617亿元，同比增长42.18%，毛利率31.20%，同比下降5.73个百分点；试剂业务收入较低，同比增长仅0.35%，毛利率71.66%，略有提升0.66个百分点。仪器业务中，免疫诊断仪器表现突出，而传统领域如生化、尿分等保持平稳。

费用控制良好，公司三项费用率均下降：销售费用率14.03%，降0.93个百分点；管理费用率2.84%，降1.78个百分点；财务费用率为-0.16%，降幅0.43个百分点，显示出精细化管理水平提高。

技术研发持续推进，2024年上半年研发人员占比19%，投入接近7000万元，同比增长超40%，为长期增长奠定基础。海外市场收入18.1亿元，同比下降25.11%，主要受印尼和俄罗斯问题影响，预计下半年恢复增长。

风险包括产品降价、研发不及预期及外延式发展不确定性。投资建议方面，公司未来三年营收或利润将继续高速增长，预测2024-2026年收入分别为1840亿元、2192亿元、2626亿元，净利润对应368亿元、441亿元、538亿元，保持“买入”评级，市盈率依次为11倍、9倍、7倍。

总体而言，迪瑞医疗的仪器业务驱动增长，试剂业务潜力待挖，海外市场有望复苏，风险可控，看好其长期发展。