20241111-华创证券-迪瑞医疗-300396.SZ-2024年三季报点评_业绩阶段性承压_期待试剂放量_5页_525kb

迪瑞医疗2024年三季报点评总结

摘要

根据华创证券报告，迪瑞医疗（300396）发布2024年三季报。业绩阶段性承压，但公司强调通过战略调整和成本控制来推动恢复性增长。报告显示，2024年Q1-Q3营业收入1175亿元（+1210%），归母净利润193亿元（-1780%），扣非净利润188亿元（-1772%）。Q3营收297亿元（-1597%），净利润027亿元（-6228%）。管理费用显著下降，产品注册取得进展，维持“推荐”评级，目标价22元。

业绩概况

公司业绩在短期内受多重因素影响。营业总收入1175亿元同比增长1210%，但归母净利润下降1780%，扣非利润下降1772%。Q3单季数据相对极端，但反映出阶段性压力，归因于产品结构变化和医疗政策调整。

按业务领域分析

• 国内业务：公司聚焦基础医疗仪器，出货量大，但受到采购政策和产品结构影响，同比增长毛利下降，对整体净利润造成扰动。
• 海外业务：推进本地化项目，受国家产品注册延迟影响，销售节奏受限，但部分项目已投产，物流优化缩短供应周期，预计有助于提升试剂占比和优化结构。

未来规划

公司计划加速高速机型装机，并均衡发展仪器与试剂，以提升试剂类产品的销售占比。同时，强化降本增效措施，2024年Q3管理费用下降51.8%，主要源于职能系统优化和减少股份支付费用。产品注册方面，新增多项器械注册证，涵盖生化、血细胞等分析领域，丰富产品体系并增强市场竞争力。

投资建议

华创证券维持“推荐”评级，目标价22元（当前价17.28元）。基于DCF模型，整体估值60亿元。预测2024-2026年归母净利润分别为28亿、38亿、52亿元，同比增长22%、355%、358%。建议关注业绩恢复可能性，但风险包括发光业务增长延迟和试剂放量不达预期。