20140613-交银国际证券-银行业_新增贷款高於预期_存款增速再创历史新低_12页_1018kb

銀行業行業月報總結

核心內容概述

本行業月報主要分析了中國及歐美銀行業的最新動態，包括新增貸款、存款增速、市場利率、理財產品表現及行業評級等。報告指出，中國銀行為期5月新增貸款高於預期，存款增速創歷史新低，市場利率環比下降，而民間借貸利率波動加大。在國際市場方面，美國銀行業信貸增速加快，歐元區信貸增速則持續下降。整體而言，銀行業仍被評為行業領先。

主要觀點與關鍵信息

1. 新增貸款情況

• 5月新增貸款：人民幣貸款增加8708億元，同比多增2014億元，高於市場預期的7500億元和我們預測區間上限8000億元。
• 貸款結構：企業中長期貸款顯著多增，居民貸款則同比少增，主要由於影子銀行監管加強，企業貸款投放增加以補償信託貸款下降。
• 預測：預計6月新增貸款約為9500億元，1-5月新增貸款占全年預測的48.5%，基本符合預期。
• 貸款餘額：截至5月末，人民幣貸款餘額76.55萬億元，同比增長13.9%，較上月微升0.2個百分點，但低於去年同期0.6個百分點。

2. 存款增速

• 5月存款增速：人民幣存款餘額109.82萬億元，同比增長10.6%，較上月下降0.3個百分點，創歷史新低。
• 新增存款：5月新增人民幣存款為1.37萬億元，同比少增1108億元，其中居民和財政存款同比少增，企業存款則同比多增。

3. 市場利率

• 銀行間拆借利率：5月銀行間市場同業拆借月加權平均利率為2.56%，環比下降0.16個百分點。
• 民間借貸利率：溫州民間借貸平均利率在1-2月維持在16%左右，3月下降至14%左右，4月回升，但波動性加大。
• 理財產品收益率：5月5%以上的理財產品發行數量占比為63.5%，環比下降5.9個百分點，已連續4個月下降。互聯網理財產品收益率已降至5%以下。

4. 欧美銀行業動態

• 美國信貸增速：
  • 銀行貸款折年率環比上升7.2%，但仍維持較高增速。
  • 工商企業貸款折年率環比增長12.4%，消費貸款環比增長10.6%，房地產貸款環比增長5.1%。
  • 房地產貸款結構中，開發貸款增速上升，按揭貸款和循環貸款增速表現不一。
• 歐元區信貸增速：
  • 向政府部門提供的信貸總量環比年化降幅為0.9%，向私人部門提供的信貸總量年化降幅為2.5%。
  • 家庭部門貸款年化增長率為0.0%，企業貸款年化降幅為2.8%，信貸增速持續下降。

5. 行業評級與估值

• 行業評級：維持行業領先評級，預期行業指數在12個月內將超過大市漲幅10%以上。
• H股銀行估值：
  • 14年動態PE為4.81倍，動態PB為0.89倍。
  • 維持招行買入評級，維持農行、建行、中行、民生、重慶銀行、重慶農商行長線買入評級。
  • 重點關注企業中長期貸款增長、票據融資增加及信貸結構變化。

行業表現與趨勢

• 貸款增長：企業中長期貸款顯著增長，居民貸款增速緩慢，反映信貸政策的調整及市場需求的變化。
• 存款表現：存款增速持續下滑，顯示市場流動性壓力加大，企業存款成為支撐因素。
• 理財產品：高收益理財產品發行數量持續減少，收益率下降，顯示市場對高收益產品的需求減弱。
• 利率趨勢：市場利率環比下降，民間借貸利率波動加大，預計6月資金面將趨於緊張。
• 國際比較：美國信貸增速加快，歐元區信貸增速持續下降，反映不同地區的經濟環境差異。

理財產品與互聯網金融

• 理財產品發行數量：5月共發行4906只，同比上升1770只，環比略降36只。
• 非保本型理財產品占比：71.3%，環比略升2.7個百分點。
• 互聯網理財產品：主要產品收益率已降至5%以下，顯示市場對低風險產品的偏好。

行業評級與投資建議

• 評級維持：行業評級為「領先」，招行評級為「買入」，其他銀行評級為「長線買入」。
• 估值指標：H股銀行動態PE和PB均較低，反映市場對銀行業的低估值。

分析團隊與披露

• 研究團隊：由楊青麗、李珊珊、萬麗等組成，提供銀行業分析。
• 利益衝突披露：分析員與部分公司存在投資銀行業務關係，可能影響建議。
• 免責聲明：報告僅供一般閱覽，不構成投資建議，數據來源可能受影響，分析員未持有相關證券財務利益。

總結

本行業月報全面覆蓋中國及歐美銀行業的信貸、存款、利率及理財產品等多個方面，顯示出中國銀行為期5月信貸增長高於預期，但存款增速創歷史新低，市場流動性壓力加劇。國際市場方面，美國信貸增速加快，歐元區信貸增速持續下降。整體行業評級為「領先」，部分銀行被推薦為「買入」或「長線買入」。報告強調了信貸結構變化、理財產品收益率下降及市場利率趨勢對行業的影響。