20140613-招商证券-晨会纪要_中国5月新增贷款创逾10年同期新高_表外融资承压_11页_419kb

2014年6月13日市场与行业分析总结

核心内容概述

2014年6月13日，全球及中国主要市场指数多数下跌，A股市场延续弱势，上证指数、创业板指、沪深300等主要指数均出现不同程度的跌幅。与此同时，中国5月新增贷款创下逾10年同期新高，显示货币政策有所放松，但表外融资承压。市场分析认为，当前经济数据的改善主要来自政策托底，而非自发性复苏。

主要观点与关键信息

市场表现

• 全球市场：主要股指多数下跌，日经225指数下跌0.64%，纽约道琼斯指数下跌0.65%，纳斯达克综合指数下跌0.79%，标普500指数下跌0.71%。
• 亚太市场：台湾加权指数下跌0.27%，韩国综合指数下跌0.15%，澳洲标普200指数下跌0.46%。
• 欧美市场：欧洲主要股指多数走低，英国富时100指数微涨0.06%，美国市场因经济数据不及预期，三大股指全线下挫。
• 外汇与大宗商品：美元指数下跌0.28%，避险情绪升温推动COMEX黄金上涨1%；布伦特原油上涨2.31%，升至九个月高位，因担忧伊拉克冲突影响供应；LME期铝下跌1.45%，期铜下跌0.84%；CBOT小麦下跌0.72%，玉米上涨0.79%。

行业分析

1. 煤炭行业

• 投资策略：维持“中性”评级，建议关注去库进程。
• 行业动态：煤炭库存小周期波动对煤价产生“脉冲”影响，预计去库将持续至三季度中后期，随后补库将推动煤价反弹。
• 风险提示：宏观经济下行幅度超出预期可能对行业造成压力。

2. 电力行业

• 投资策略：维持“推荐”评级，电力板块估值处于历史低位，业绩持续提升，长期价值突出。
• 行业动态：电力供需保持宽松平衡，火电和水电盈利均有望增长。改革政策加速出台，利好行业发展。
• 重点公司：推荐国投电力、川投能源、长江电力、内蒙华电、华能国际、华电国际、国电电力等。

3. 计算机行业

• 投资策略：维持“推荐”评级，信息安全和智慧城市板块有望超预期。
• 行业动态：大智移云开启计算机行业新周期，板块估值尚未泡沫化，具备长期投资价值。
• 重点公司：推荐东华软件、汉得信息、启明星辰、太极股份、飞利信、捷成股份、金证股份、网宿科技、博彦科技等。

4. 伊利股份

• 投资策略：强烈推荐-A，预计6月见底，下半年五大催化剂将推动股价回升。
• 行业动态：管理层解禁压力已过去，销售负面声音减弱，与腾讯战略合作落地，3季报有望挑战市场预期。
• 财务预测：预计2014-2015年EPS分别为1.95元和2.45元，目标价为48.7-61.2元。

行业动态

• 传媒：上海8家软件企业入选全国百强名单。
• 环保：环保部对19家电力企业开出4.1亿元罚单，强化环保监管。
• 有色：铂金和钯金录得约一年来最大单日跌幅，因南非罢工结束及伊拉克冲突加剧避险情绪。
• 石油石化：原油价格升至九个月高位，担忧伊拉克供应中断。
• 金融：青岛港融资骗贷事件影响148亿元资金；深交所发布优先股试点细则，设定交易门槛和涨跌幅限制。

公司要闻

• 丽珠集团：因“泄密门”事件，股权激励计划延后，董秘辞职。
• 兴业银行：招标发行200亿元二级资本债，与百度开展互联网金融战略合作。
• 金证股份：获审慎推荐-A，受益于传统金融与互联网金融双重驱动。
• 伊利股份：获强烈推荐-A，预计下半年股价将出现拐点。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%
  • 中性：股价变动幅度介于±5%
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

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