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铁矿石早报总结 - 2024年1月11日

基本面分析

• 港口现货成交环比大幅下降，本周平均每日成交954万吨，环比下跌59%；发货量方面，澳洲小幅回落，巴西结束冲量发货量大幅下滑；库存环比增加18549万吨，港口疏港提升但累库幅度扩大；铁水产量走弱，钢厂盈利率小幅修复中性。

资本市场与价格衡量

• 基差：日照港PB粉现货价1019元，折合盘面10974，05合约基差1354，盘面贴水偏多；巴粗现货价979元，折合盘面10661，基差1041。
• 盘面：20日均线走平，收盘价低于均线，偏空。

库存与持仓

• 港口库存环比增长明显；主力合约净多头持仓，但多减，偏多。

预期与风险因素

• 利多：粗钢同比增长15%，平控压力减轻；政策宽松预期（地方债限额提前下达、可能的降准降息）；年底钢厂低库存补库需求。
• 利空：钢材表观消费疲软，处于季节性淡季；12月制造业PMI为49%，景气度回落；政策监管风险（国家发改委表态、交易所强化监管）。
• 主要逻辑：强预期与阶段性供需错配支撑矿价；但需求疲软和政策风险高悬，短期震荡。
• 主要风险点：钢厂减产力度、终端需求恢复。

操作建议

• 建议以观望为主，不急于操作；需关注政策变化和钢厂补库动态。