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工业硅期货早报（2024-01-11）摘要

1. 基本面供需：

• 供应： 受极端天气和成本上升影响，硅企开工持续低位，西北限电缓解供给略有改善，厂家挺价意愿强。
• 需求：（1）多晶硅新产能投入，累库但周内签单量回升，支撑价格；（2）硅片库存高企，但下游电池片及组件需求疲软，成交重心下行；（3）有机硅进入消费淡季，供给转弱需求转好，支撑工业硅价格；（4）铝合金需求抬头，但总体补库需求接近尾声，支撑减弱。
• 风险点： 1月部分组件厂商计划减产，西北大厂提高产量输出可能冲击市场。

2. 成本与基差：

• 成本支撑： 西南电力成本上行、还原剂供给偏紧（如木炭、焦等）强化支撑。
• 基差： 03合约基差1170元/吨（现货升水期货），显示现货对期货较强支撑。

3. 库存与盘面：

• 库存： 社会库存环比减少112%，港口库存减少250%，样本企业库存大增，去化提速不平衡。
• 盘面信号： MA20向下，02合约期价收于MA20下方；前20席位持仓净空，空头增仓，偏空信号较强。

4. 后市展望：

• 观点： 短期供需矛盾略有缓和，成本支撑存在，但下游需求支撑有限；预计价格震荡调整，但上行空间受限。
• 风险管理： 关注减产/检修计划及跨期价差变化。

免责声明： 本报告基于公开数据，仅为参考，不构成投资建议。实际操作风险自负。