20240111-大越期货-PVC期货早报_38页

PVC期货早报2024-01-11

基本面分析

1. 供应端：

   • 2023年12月PVC产量环比增608%，产能利用率79.5%，电石法产量环比降0.42%，乙烯法产量环比降0.09%，检修限产缓解供给压力。
   • 电石法利润回吐，成本支撑强化；乙烯法利润下调，受原油价格拖累成本转弱。
   • 未来供应压力可能反弹，检修减少可能导致供给恢复。

2. 需求端：

   • 内需疲软，节前备货支撑有限，新增预售订单增长但长期需求走弱。
   • 出口需求低迷，台塑报价下调，东南亚补库需求阶段性支撑。

3. 库存：

   • 企业库存3.256万吨，社库4.267万吨，库存总体高位，上游去库但社会库存持续积累。

4. 成本：

   • 电石供应趋缓，兰炭成本持稳，乙烯法成本随原油波动，整体支撑转弱。

盘面分析

1. 基差：

   • 华东SG-5现货价5575元/吨，05合约基差-192元，现货贴水期货。

2. 主力持仓：

   • 净空头，空头增仓，利空信号。

3. 技术面：

   • MA20线上方，期价多头信号，但需结合持仓量综合判断。

主要观点

1. 利多因素：

   • 供应减产，电石与乙烯成本支撑阶段性强化；检修限产缓解供给压力。

2. 利空因素：

   • 库存持续高位，消耗缓慢；内需复苏不畅，出口需求受压制。

技术逻辑

1. 基差维持负值，库存矛盾突出。
2. 期价多头信号未改，但主力持仓空头，期现互动或生变。
3. 原油、政策落地及内需复甦是核心变量。

风险点

1. 内需政策落地进度；
2. 出口需求及原油价格波动；
3. 合成成本支撑的持续性。