20210301-建信期货-苹果_购销平淡_期价回落_9页_1mb
报告摘要
农产品研究团队总结
核心内容概览
本报告由建信期货农业产品研究团队发布，主要分析了2020/21苹果期货合约（AP2105）及2021/22年度合约（AP2110）在3月份的行情走势及基本面情况。报告指出，当前苹果市场整体处于熊市状态，现货价格疲软，库存偏高，同时天气因素对新季合约价格有重要影响。
主要观点
1. 当前苹果市场现状
- 库存偏高：全国总体库存量与正常年份相比仍偏高，果农货销售缓慢，客商以发自存货为主，议价能力较弱，压价行为可能持续。
- 期价升水：AP2105合约期价升水幅度超过10%，与现货价格相比具有做空价值。
- 成交清淡：现货市场成交未明显放量，缺乏节日效应，抑制价格走势。
- 期货走势分化：2020/21年度合约与2021/22年度合约走势分化严重，反映出市场对新旧合约的不同预期。
2. 3月份行情判断依据
2.1 AP2105合约
- 期价升水，现货疲软：期货价格高于现货价格，但现货市场表现疲弱，缺乏支撑。
- 交割压力：AP2105是2020/21年最后一个合约，交割压力大，但因现货表现不佳，做空策略更安全。
- 天气影响：当前天气因素尚未对苹果市场造成实质性影响，但需持续跟踪，特别是倒春寒可能对后续价格产生影响。
2.2 AP2110及其后续合约
- 高库存影响：新季合约同样面临高库存压力，果农货销售缓慢，影响价格走势。
- 天气升水：市场已对天气因素进行升水，3月份走势将跟随AP2105合约回调。
- 交割标准调整：新交割标准更贴近现货，交割成本降低，对合约价格产生积极影响。
- 天气风险评估：2020年冬季和春季陕西等地气温偏高，导致果树生长提前，春季低温雨雪天气对花芽产生冻害威胁，但因有气象服务和预防措施，灾害程度低于理论风险。
关键信息
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研究员名单：
- 余兰兰：021-60635732，yull@ccbfutures.com，F0301101
- 林贞磊：021-60635740，linzl@ccbfutures.com，F3055047
- 郑玮：021-60635570，zhengw@ccbfutures.com，F3035253
- 王海峰：021-60635727，wanghf@ccbfutures.com，F0230741
- 洪辰亮：021-60635572，hongcl@ccbfutures.com，F3076808
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重要数据来源：
- 图表数据来源：文华财经、天下粮仓、卓创、中国气候中心等。
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结论建议：
- 对AP2105合约，建议逢高做空，以现货价格为锚。
- 对AP2110及其后续合约，需关注天气变化及新交割标准的影响，3月份走势以回调为主。
- 建议持续关注现货价格和天气情况，作为判断期货走势的重要依据。
建信期货研投中心联系方式
- 农业产品研究团队：021-60635732
- 其他研究团队：
- 宏观金融研究团队：020-38909340
- 有色金属研究团队：021-60635734
- 黑色金属研究团队：021-60635736
- 石油化工研究团队：021-60635738
- 量化策略研究团队：021-60635726
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- 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
- 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室，电话：021-62528592
- 杭州营业部：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081
- 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
- 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
- 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
- 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
- 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
- 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
- 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
- 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
- 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
- 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
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