20240623-浙商证券-国防军工行业2024半年度策略_拐点临近_景气上行_79页_5mb

国防军工行业2024半年度策略报告分析显示，行业评级“看好”，基于国防现代化和政策支持的长期展望。2024上半年，行业业绩短期承压，受订单推迟、产业链降价及人事调整影响，军工板块营收和利润同比增长率分别下降，但PE估值位于历史低位（申万国防军工指数PE-TTM约48倍）。展望2024下半年，盈利有望筑底回升，因“百年未有之大变局”下备战强军目标推动需求增长，叠加国企改革、股权激励加速等因素，景气周期可能进入上行。

重点领域包括：船舶（订单增长、船价上行，中国船舶等龙头受益）；低空经济（政策与技术驱动，万亿级市场潜力，关注中直股份等）；大飞机（C919订单加速，国产化进程提升，中航西飞等优势）；卫星（低轨通信组网蓝海，中国卫星等制造与发射环节）；远火（陆军核心装备，内需外贸双驱动，北方导航等关注）。重点推荐公司如中国船舶（预计2024-2026年净利润年增84%-27%）、中船防务（净利润年增943%-131%）、中直股份（净利润年增64%-20%）、航发动力（军民用发动机增长）和威海广泰（空港设备受益）。

风险提示包括订单节奏低于预期、交付不及重大事故风险等，若安全环境趋缓或技术问题，可能导致需求下降。中长期，行业估值低、周期改善机遇突出，建议投资者关注高壁垒标的。

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