20230828-东方财富证券-益客食品-301116.SZ-2023年中报点评_Q2业绩承压_禽业景气长期向好_4页_354kb

益客食品2023年中报分析总结

核心财务表现

• 2023年H1收入：10834亿元，同比增长3411%。
• Q2单季营收：5672亿元，同比增长2711%。
• 归母净利润：上半年079亿元，同比增长17477%；Q2归母净利润-038亿元，同比下滑8174%。
• 盈利能力：上半年毛利率35.7%，净利率10.2%，分别同比提升20.5和24.1个百分点。

行业与业务分析

• 增长驱动因素：禽苗价格显著上涨，带动种禽板块收入增至862亿元，同比增长28319%。
• 行业周期：禽业处于上升周期，高蛋白低脂肪需求增长及产业链一体化布局推动长期增长。
• 主要板块表现：屠宰与饲料板块增长乏力，预期受消费恢复不及影响；种禽板块受益于价格回暖。

投资建议与预测

• 评级：维持“增持”评级，目标PE 14-12倍。
• 未来预测：2023-2025年营业收入预计分别为2170亿、2346亿、2525亿元，同比增长15.95%-7.65%；归母净利润预计30亿、49亿、56亿元，同比增长4893%-158%。

风险提示

• 主要风险：禽类价格波动、疫病、食品安全、原材料成本上涨等。

注：报告中部分财务数据可能存在笔误，建议结合其他信息进一步验证。