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纯碱早报总结（2026-7-28）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的纯碱市场早报，内容涵盖期货行情、基本面分析、库存情况、下游需求变化及影响因素总结，旨在为市场参与者提供参考信息，但不构成投资建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：近期纯碱企业装置运行稳定，部分企业恢复检修，供应预期增加；周度产量达到历史高位，显示供给端压力较大。
• 需求端：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量整体延续下滑，终端需求疲软；纯碱产销率维持在96.47%，但需求端未能有效支撑价格。
• 库存：全国纯碱厂内库存178.13万吨，较前一周上涨1.53%，库存水平高于5年均值，库存压力明显。

2. 期货市场表现

• 期货行情：纯碱主力合约收盘价995元/吨，较前一日下跌0.90%；重质纯碱现货价维持在1020元/吨，基差扩大至25元，期货贴水现货。
• 基差分析：基差由16元升至25元，显示期货价格相对现货偏弱，市场情绪偏空。
• 主力持仓：主力合约净空持仓，且空头增仓，表明市场看空情绪增强。

3. 预期走势

• 短期内，纯碱市场预计维持低位偏弱运行，主要受基本面疲弱及库存高企影响。

关键影响因素

利多因素

• 下游浮法玻璃生产持稳，冷修进一步乏力，对纯碱需求支撑尚可。

利空因素

• 远兴能源二期产线负荷提升，预计产量维持高位，加剧市场供给压力。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱，进一步拖累市场表现。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱行业目前处于供给高位、需求疲软的状态，库存维持在历史同期高位，供需错配尚未有效改善，市场整体偏空。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修进度不及预期，可能对需求端形成支撑。
• 宏观政策或市场环境出现利好，可能对纯碱价格产生提振作用。

数据摘要

一、纯碱期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1004元/吨	995元/吨	-0.90%
重质纯碱现货价	1020元/吨	1020元/吨	0.00%
主力基差	16元/吨	25元/吨	+56.25%

二、纯碱基本面

• 开工率：周度行业开工率78.73%，维持在较高水平。
• 产量：周度产量76.15万吨，其中重质纯碱41.83万吨，为历史高位。
• 利润：华北氨碱法利润为-154元/吨，华东联产法利润为-68.5元/吨，显示行业盈利能力偏弱。

三、下游需求

• 浮法玻璃：全国日熔量14.28万吨，开工率67.53%，需求疲软。
• 光伏玻璃：2025-2026年光伏玻璃2.0mm单镀价格走势对比图显示价格承压；在产产能走势图显示产能有所下降，需求减弱。

库存情况

• 全国纯碱厂内库存178.13万吨，较前一周上涨1.53%，库存水平高于5年均值，库存压力显著。

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