20241101-华泰期货-美国就业系列七_新增就业仅1.2万_11月降息概率上升_7页_1mb

本报告基于2024年11月1日美国劳工部数据，分析10月非农就业情况。数据显示10月非农就业人口增加12万，超预期10万人；8-9月就业合计下修112万人，表明数据调整对历史记录的影响。

核心观点：

• 劳动力市场短期改善：9月美联储降息50基点后，服务业就业略有回升，招聘计划月均增至625万人，职位空缺降至6626万，但仍高于2022年水平。
• 就业结构与增速：10月政府就业增加40万，企业减少28万；教育保健和信息服务业表现相对稳定，失业率保持41%不变；但失业率回落显示就业市场分化，拉丁裔劳动参与率高企。
• 薪资与成本：平均非农薪资增速回升至4%，罢工风险推升部分行业薪资成本；制造业薪资增速下降，服务业薪资改善，商品生产成本受供应链影响可能回升。
• 风险：12月美联储降息25基点概率上升，但需警惕数据波动和上游价格快速上涨。

报告强调，尽管10月就业增量意外回落，但劳动力市场局部回暖，关注未来事件对商品生产成本的影响。