20231203-国信期货-贵金属周报_降息时点预期重估_外盘金价突破历史新高_27页_16mb

报告总结：国信期货贵金属周报 2023年12月3日

市场表现回顾

在2023年11月27日至12月1日期间，美国经济数据普遍显示出放缓迹象，推动市场重新评估降息时点预期。外盘黄金创下历史新高，周五收盘于20917美元/盎司，COMEX黄金周涨幅达443%，沪金周涨幅3%；COMEX白银周涨幅638%，沪银周涨幅645%。美国CPI和PPI数据超预期降温，核心PCE物价指数降至3.5%，个人收入增长创最低水平。初请失业金人数升至218万人，失业金续请人数达1927万人，创两年新高。

关键驱动因素

• 经济放缓：ISM制造业指数连续13个月萎缩，达到20年来最长周期；新订单指数连续15个月收缩。
• 降息预期：美联储鲍威尔暗示政策立场已“深入”限制性区域，软着陆可能性增加，但加息可能结束需观察通胀数据。
• 政策环境：美联储保持鹰派前瞻性指引，需监测非农数据。

价格走势分析

• 外盘黄金和白银大幅上行，受避险需求和宽松预期支撑。
• 内盘市场相对疲软，黄金和白银涨幅较小。
• 实际利率和通胀预期下降，利空黄金白银短期内有所缓解。

库存及持仓动态

• COMEX黄金库存增长6%，白银库存下降4%；上海期货交易所黄金库存持平，白银库存上涨63%。
• 最大黄金ETF持仓量下降577吨，显示投资者略看空，但CFTC报告显示投机净多头头寸增加，指看好黄金白银。

后市展望

金银或呈现偏强走势，主要受经济放缓和降息预期支撑。短期操作建议以偏多为主，关注非农数据公布；长期需观察通胀和就业数据变化。

操作建议

短线交易可逢高做多；中长期关注政策转向信号。风险包括通胀反弹或经济硬着陆。