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中国国防军工行业周观察总结（2021年6月20日）

核心内容

本周国防军工板块表现积极，中证军工指数上涨2.23%，在29个中信一级行业中位列第二。核心内容包括：

• 先进战机列装空军英雄部队：歼-20战机被列装多支空军英雄部队，标志着我国航空装备水平的提升。相关产业链企业受益于需求增长，市场对量的提升已有预期，同时预付模式的改变有助于配套企业的现金流和扩产排产，提升财务指标。
• 神舟十二号发射成功：神舟十二号载人飞船成功发射，标志着我国航天技术迈上新台阶，航天产业链上下游持续受益，前景良好。

主要观点

1. 航空装备

• 核心驱动：十四五期间先进战机需求爆发仍是主要增长点，产业链景气度持续提升。
• 关注标的：包括主机厂（中航沈飞、洪都航空、中航西飞）、核心零部件（航发动力、中航机电、中航电子、江航装备、北摩高科、西部超导、中航高科、中简科技、三角防务、中航重机、西菱动力、利君股份、爱乐达）和上游材料（紫光国微、智明达、中航光电、振华科技、抚顺特钢、钢研高纳）。
• 行业趋势：量的提升仍是核心驱动，产业链景气度持续，部分公司估值已回归合理区间。

2. 导弹武器装备

• 驱动因素：迭代周期、战略储备需求增加、实战化训练推动。
• 建议关注：航天电器、新雷能、甘化科工等导弹相关标的，业绩弹性大。

3. 信息化板块

• 成长性：受益于国产化进程、军队现代化和新型号更新，业绩增长持续超预期。
• 关注标的：紫光国微、智明达、振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子、睿创微纳、七一二等，部分公司2021年增速预计达40%-50%。

4. 新材料板块

• 技术壁垒：高温合金、钛合金、碳纤维复合材料等技术已实现自主可控，代表国内领先水平。
• 增长潜力：随着主战机型及配套发动机放量，新材料应用占比提升，行业毛利率有望提升，成长性良好。
• 关注标的：西部材料、西部超导、抚顺特钢、中航高科、中简科技等。

关键信息

一周行情回顾

• 板块表现：中证军工指数上涨2.23%，上证综指下跌1.80%，沪深300下跌2.34%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：晨曦航空（31.29%）、海特高新（19.73%）、旋极信息（17.38%）、华测导航（12.84%）、高德红外（11.46%）。
  • 跌幅前五：航亚科技（-7.26%）、久立特材（-6.69%）、上海沪工（-4.94%）、西部材料（-4.39%）、豪能股份（-4.06%）。

重点公司估值

• 整体估值：军工板块动态PE为77倍，部分公司估值已回归合理范围。
• 标的分析：航天装备、信息化、航空装备、新材料等板块中的公司具有不同成长性和估值空间，建议根据各自特点进行配置。

投资主线

• 重点方向：航空、航天、信息化、新材料。
• 具体建议：
  • 航空装备：关注先进战机产业链及主机厂。
  • 航天装备：关注实战化训练和战略储备带来的业绩弹性。
  • 信息化：关注军工半导体、电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向。
  • 新材料：关注高温合金、钛合金、碳纤维等技术密集型和资本密集型领域。

风险提示

• 风险因素：武器装备列装不及预期、导弹新型号研制进度不及预期。

行业动态与公告

本周重要公告

• 6月15日：中航沈飞、中航机电、西部超导等公司发布权益分派及减持等公告。
• 6月16日：航发动力、光威复材等公司发布权益分派及股东减持信息。
• 6月17日：神舟十二号发射成功，中航西飞、光韵达等公司发布权益分派及回购公告。
• 6月18日：歼-20列装多支英雄部队，部分公司发布减持及解禁公告。

本周行业新闻

• 国际动态：北约峰会确认增加国防开支，美国考虑在太平洋建立“海军特遣部队”应对中国。
• 国内动态：神舟十二号成功发射，标志着我国航天技术迈上新台阶。

融资与ETF情况

• 军工ETF：军工ETF及融资融券资金配置在Q2有所回升，预计后续可能进一步增加。
• 融资余额：军工板块融资余额为415.55亿元，占流通市值比为2.82%。

分析师与联系方式

• 分析师：马良（SAC执业证书编号：S1450518060001）
• 联系人：
  • 上海：潘艳、侯海霞、朱贤、李栋、刘恭懿、苏梦、秦紫涵、陈盈怡、徐逸岑
  • 北京：张莹、张杨、温鹏、刘晓萱、王帅、游倬源、侯宇彤
  • 深圳：张秀红、胡珍、范洪群、聂欣、杨萍、黄秋琪、喻聪、马田田

总结

本周国防军工板块因先进战机列装和神舟十二号发射成功而表现强劲，航空、航天、信息化和新材料为四大投资主线。随着十四五规划的推进，航空主战装备需求持续释放，信息化和新材料板块成长性突出，相关企业估值合理，具有投资价值。同时，需关注潜在风险，如列装进度和新型号研发进展。