> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦聚烯烃市场（包括聚乙烯PE与聚丙烯PP）的近期动态，分析了价格走势、基差变化、生产利润、开工率、进出口利润、下游需求及库存情况。整体来看，市场受地缘政治因素影响较大，同时供需两端表现偏弱，价格走势受成本端支撑，但下游需求疲软，导致整体市场承压。 ## 主要观点 ### 1. **价格与基差** - **L主力合约**收盘价为8412元/吨，较前一日上涨23元。 - **PP主力合约**收盘价为8771元/吨，上涨19元。 - **LL华北现货**为8380元/吨，上涨150元；**LL华东现货**为8450元/吨，上涨130元。 - **LL华北基差**为-32元/吨，上涨127元；**LL华东基差**为38元/吨，上涨107元；**PP华东基差**为449元/吨，下跌19元。 ### 2. **上游供应** - **PE开工率**为72.7%，环比上升2.2%；**PP开工率**为62.6%，环比下降0.2%。 - PE供应端仍维持高检修状态，PP供应端逐步回升但进展缓慢。 ### 3. **生产利润** - **PE油制生产利润**为-1600.6元/吨，环比下降168.8元。 - **PP油制生产利润**为-940.6元/吨，环比下降168.8元。 - **PDH制PP生产利润**为-1221.9元/吨，环比下降133.3元。 - PDH利润受丙烷价格走强影响，装置回归预期减弱。 ### 4. **进出口利润** - **LL进口利润**为-883.1元/吨，环比上升51.6元。 - **PP进口利润**为-970.4元/吨，环比下降0.4元。 - **PP出口利润（东南亚）**为222.5美元/吨，环比下降0.1元。 - PE出口盈亏情况显示出口压力较大。 ### 5. **下游需求** - **PE下游农膜开工率**为24.6%，环比下降3.8%；**包装膜开工率**为47.2%，环比下降0.9%。 - **PP下游塑编开工率**为42.7%，环比下降0.2%；**BOPP膜开工率**为63.2%，环比下降0.3%。 - 下游需求跟进不畅，整体呈现负反馈，采购意愿偏弱。 ### 6. **库存情况** - PE油制、煤化工、社会及港口库存均处于去化缓慢状态。 - PP油制、煤化工、贸易商及港口库存同样表现疲软，去化速度有限。 ## 关键信息 ### 地缘政治影响 - 美伊谈判未取得实质性进展，霍尔木兹海峡封锁风险加剧，原油供应中断担忧上升。 - 油价短期上涨，带动丙烷价格走强，进一步支撑烯烃成本端。 ### 供需格局 - **PE与PP供需双弱**，上游开工率回升缓慢，下游需求疲软，整体市场承压。 - PE供应端因HD-LL价差高位，部分全密度装置转产低压，导致标品供应收缩。 - PP供应端受检修影响，恢复进程缓慢；需求端因成本传导不畅，采购谨慎。 ### 价格与利润趋势 - PE与PP生产利润持续承压，油制与PDH制均出现亏损。 - PP进口利润小幅改善，但出口利润维持高位，显示市场对出口的依赖程度较高。 ## 策略建议 - **单边策略**：建议谨慎逢低做多套保。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明确建议。 ## 风险提示 - **地缘局势**：伊朗局势发展动向。 - **油价波动**：原油价格大幅波动可能影响丙烷及烯烃成本。 - **丙烷价格波动**：直接影响PP生产利润。 - **装置检修恢复**：上游装置检修情况对供应端影响较大。 ## 图表说明 - 图表内容涵盖基差、跨期结构、生产利润、开工率、非标价差、进出口利润、下游开工率及库存等关键指标。 - 数据来源主要为同花顺、钢联、卓创、隆众等市场数据平台，以及华泰期货研究院的分析。 ## 本期分析团队 - **梁宗泰**：研究员，从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：研究员，从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：研究员，从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系信息 - **联系人**： - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**： - 广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅为当日分析，可能随市场变化而调整。 - 投资者应自行判断，本报告不承担因使用而产生的法律责任。 - 未经允许，不得以任何形式复制、引用或分发本报告内容。