20230720-财信证券-金工周报2023年第20期_情绪温度下行趋势持续两月_5页_465kb

金工周报2023年第20期总结

研究背景

该报告由财信证券发布，日期为2023年7月20日，内容涵盖市场情绪分析和行业轮动风险提示。报告仅供内部客户参考，并强调需阅读免责条款。重点分析了情绪温度下行趋势、三维情绪模型输出及行业拥挤度指标。

情绪温度下行趋势

• 情绪温度持续下行，已维持两个月，主导中期市场波动。
• 意识到情绪预期未能成功提升情绪面，反转可能性存在但信号不明朗。
• 三维情绪模型显示，近20个交易日情绪温度下降，情绪面保持悲观，当前仓位为0%。
• 回测数据（2022年1月1日至2023年7月19日）：情绪择时策略年化收益率-232%，最大回撤91%，显著优于持有沪深300ETF的策略（年化收益率-15%）。

行业轮动风险提示

• 拧疙瘩度指标反映交易过热风险，需跟踪行业成交集中度、内部关联度和收盘价乖离率。
• 成交集中度处于半年高位的行业包括：家用电器、公用事业、通信、汽车、机械设备。其中，家用电器和公用事业开始下行，通信和汽车保持上升，需警惕进一步拥堵风险。
• 行业内部关联度近两个月上升的行业有：建筑材料、交通运输、农林牧渔、轻工制造、商贸零售、社会服务、石油石化、生物医药，这些行业内部一致性增强，β因子对个股影响加大。
• 行业收盘价乖离率高位的包括机械设备和汽车。

风险提示

• 报告数据基于历史市场情况，模型依赖历史数据可能存在误差。
• 回测效果不代表未来表现，投资决策应结合当前市场变化。