20230511-财信证券-金工周报2023年第11期_预期是情绪面近两月主要波动来源_4页_394kb

金工周报总结（2023年第11期）

核心内容

• 情绪面分析：报告指出，近期市场波动主要源于情绪预期变化。自2月底以来，情绪浓度持续下降，表现为少数主题拥挤，整体市场趋向无序，并伴随情绪温度上升和资金热度加温。历史数据显示，情绪浓度触底反弹往往预示涨势行情，但当前情绪浓度仍处下降趋势，未见触底。
• 情绪源动力：市场对情绪预期的敏感性增强。五一节后情绪预期短暂提升并开启上行趋势，但受美联储加息等外部因素影响，近期趋势犹豫，未明确方向。
• 提振因素：A股上市公司高比例分红（67%实施或公布分红，平均股利支付率达303%）展示了业绩增长信心，提振市场情绪。
• 模型输出：内部金工模型显示，近20交易日情绪预期形成向上趋势，建议仓位为100%。
• 策略表现：三维情绪择时策略回测（20220101至20230510）年化收益率-18.7%，最大回撤91%，显著优于持有沪深300ETF策略。
• 风险提示：模型依赖历史数据，存在误差，回测结果不代表未来表现；报告仅供内部参考，须阅读免责条款。

关键观察

• 指数走势：上证50、沪深300、中证500指数波动与情绪预期关联密切，影响市场结构。
• 外部影响：祭美联储加息等因素可能持续抑制情绪面反弹。